20210714-广发期货-国债早报_市场情绪偏强_期债延续向暖_6页_1011kb

期债市场总结

核心内容概览

近期国债期货市场整体呈现偏强走势，期债延续向暖。市场情绪受降准预期、政策面稳定以及外贸数据良好支撑，收益率有所下行，但操作建议中提及需警惕回调风险。同时，全球通胀压力与美联储政策动向对市场产生一定影响，但国内政策“以我为主”表明外部因素对国内市场影响有限。

市场表现

• 国债期货走势：
  • 昨日，国债期货小幅收涨，10年期主力合约T2109上涨0.075%，5年期TF2109上涨0.04%，2年期TS2109上涨0.015%。
  • 银行间主要利率债收益率下行2-3bp，10年期国开活跃券210205收益率报3.3525%，10年期国债活跃券200016收益率报2.95%。

资金面情况

• 央行操作：
  • 昨日央行开展100亿逆回购操作，当日逆回购到期100亿元，实现资金面完全对冲。
  • 隔夜回购加权利率上升逾10bp，七天期波动不大。
• 税期影响：
  • 临近缴税期，资金面小幅收敛，但7月15日将进行降准，预计资金面将平稳度过税期。
• 一级市场表现：
  • 国开行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值，显示市场对国债需求旺盛。

通胀与海外因素

• 国内通胀：
  • 外贸数据维持高景气，出口增长28.1%，进口增长25.9%，6月进出口两年平均增速抬升，显示国内经济强劲。
  • 美国6月CPI同比上涨5.4%，核心CPI上涨4.5%，远超预期，引发对美联储Taper（缩减购债）的担忧。
• 国际影响：
  • 高油价可能对国内PPI形成压力，但国内政策强调“以我为主”，预计美联储政策转向对国内市场影响有限。

政策面动态

• 国内政策：
  • 央行货币政策司司长孙国峰表示，下一阶段货币政策将坚持正常货币政策，保持稳定。
  • 我国PPI走高为阶段性现象，预计在四季度和明年趋于回落。
• 碳市场启动：
  • 国务院将于7月14日召开政策吹风会，介绍全国碳排放权交易市场启动情况，全国碳市场将于本周五开市。

操作建议

• 市场情绪：
  • 降准带来的做多情绪延续，期债震荡向暖。
• 基本面支撑：
  • 外贸数据良好，对债市形成一定支撑，但需警惕回调风险。
• 操作策略：
  • 建议多单短期继续持有，但需关注2.9%、2.8%压力位的回调风险。
  • 后续需留意LPR利率及6月经济数据的表现。

交易提示

• 合约信息：
  • 2年期主力合约：TS2109，最低保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • 5年期主力合约：TF2109，最低保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • 10年期主力合约：T2109，最低保证金2%，涨跌停板±2%。

市场数据与走势

国债期货走势（2021/7/13）

利率债收益率变化（2021/7/13）

利差走势（2021/7/13）

货币市场情况

• 公开市场操作：
  • 昨日央行开展100亿逆回购操作，7天期逆回购利率为2.20%。
• 资金利率：
  • 银行间质押式回购：R001为2.08%，R007为2.21%，R1M为2.52%。
  • 上海银行间拆放利率（SHIBOR）：SHIBORO/N为2.05%，SHIBOR1W为2.19%，SHIBOR1M为2.33%。
  • 银行间资金整体均衡偏松，隔夜利率上升逾10bp，七天期波动不大。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 未经许可，不得复制、修改或发布本报告内容。

图表说明

• 附有国债期货日内走势、跨期价差、利率债收益率曲线、金融债与信用债利差、中美利差等图表，可辅助分析市场趋势。

期市有风险，入市需谨慎！