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格林大华国债期货早报总结（20210714）

核心内容概述

2021年7月14日，格林大华发布国债期货早报，对当日市场走势、政策动态及国际经济环境进行分析，并提出相应的操作建议。整体来看，国债期货市场呈现震荡偏多的态势，但短期回调风险有所增加。

品种走势分析

• 国债期货主力品种：周二小幅高开后全天横向震荡，截至收盘：
  • T2109（10年期）：上涨0.08%
  • TF2109（5年期）：上涨0.04%
  • TS2109（2年期）：上涨0.01%
• 国债现券收益率：
  • 2年期国债收益率上行0.72个BP至2.52%
  • 5年期国债收益率下行0.73个BP至2.78%
  • 10年期国债收益率下行1.75个BP至2.93%
• 货币市场利率：
  • DR001加权平均2.04%，较前一交易日上行0.10%
  • DR007加权平均2.17%，较前一交易日上行0.03%

主要观点

短线走势

国债期货市场短线震荡偏多，主要受国内政策宽松预期及海外加息预期压制影响。然而，连续快速上涨也积累了回调风险，需警惕市场短期波动。

政策动态

• 央行操作：周二开展7天逆回购100亿元，与逆回购到期量相抵，实现当日无净回笼，净投放。
• 货币政策表态：央行强调将坚持“稳字当头，以我为主”，根据国内经济和物价走势调整政策力度，兼顾内外均衡，支持实体经济和经济高质量发展。
• 货币供应目标：保持货币供应量和社会融资规模与名义经济增速基本匹配。

国际经济环境

• 美国CPI数据：6月季调后CPI环比上升0.9%，创2008年6月以来新高；未季调CPI同比上升5.4%，高于市场预期，显示美国通胀压力仍较大。
• 美联储态度：近期美联储口风略显鹰派，可能对全球市场产生一定影响。

关键信息

利多因素

1. 中国经济增长边际放缓，可能促使政策进一步宽松。
2. 政策对大宗商品价格的压制，有助于降低通胀压力。
3. 美联储最新口风略鹰，可能引发市场对加息预期的调整，间接利好国债期货。

利空因素

1. 海外和国内疫苗加快投放，推动经济持续恢复，可能削弱政策宽松空间。
2. 美欧经济持续复苏，通胀维持高位，对国债期货形成压力。
3. 市场对货币政策边际变化的担忧，可能影响国债走势。

操作建议

• 配置型投资者：可考虑在低位分步建多头仓位，以捕捉长期趋势。
• 交易型投资者：建议少量资金进行波段操作，关注短期波动机会。

风险提示

• 全球疫情变化：可能影响经济复苏节奏及政策走向。
• 货币政策边际变化：国内外政策调整可能对市场产生冲击。
• 信用风险波动：需关注市场信用风险变化对国债价格的影响。
• 中美关系：地缘政治风险可能对市场情绪和资金流动造成影响。

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研究员信息

• 研究员：刘洋
• 联系电话：liuyang18036@greendh.com
• 从业资格：F3063825