20260414-格林期货-专题报告_3月PPI同比如期转涨_5页_2mb

格林大华期货研究院专题报告总结

核心内容

本报告由格林大华期货有限公司期货研究院发布，时间2026年4月10日，主要分析了2026年3月中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）的运行情况，重点探讨了价格变化趋势及其对宏观经济和政策的影响。

主要观点

CPI运行情况

• 同比上涨：3月CPI同比上涨1.0%，低于市场预期的1.3%，但高于前值的1.3%。
• 食品价格：3月食品价格同比上涨0.3%，较前值的1.7%涨幅明显收窄。
• 非食品价格：非食品价格同比上涨1.2%，与前值基本持平。
• 核心CPI：核心CPI同比上涨1.1%，较前值的1.8%略有回落。
• 服务价格：服务价格同比上涨0.8%，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。
• 环比变化：3月CPI环比下跌0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响，2月环比上涨1.0%。

PPI运行情况

• 同比转涨：3月PPI同比上涨0.5%，是三年半来首次转正，市场预期与前值基本一致。
• 生产资料价格：生产资料价格上涨1.0%，影响PPI总水平上涨约0.81个百分点，前值同比下降0.7%。
• 生活资料价格：生活资料价格同比下降1.3%，前值为下降1.6%。
• 环比上涨：3月PPI环比上涨1.0%，连续第六个月环比上涨，前值为上涨0.4%。
• 行业表现：生产资料价格环比上涨1.3%，其中石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、有色金属矿采选业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业环比涨幅较大，分别为15.8%、5.8%、5.4%、3.6%和3.4%。

关键信息

CPI分类数据

• 食品烟酒及在外餐饮类：环比下降1.8%，影响CPI下降约0.53个百分点。
• 其他七大类：四涨三降，其中交通通信、居住、医疗保健价格环比上涨，教育文化娱乐、生活用品及服务、其他用品及服务价格环比下降。
• 具体行业影响：
  • 飞机票、交通工具租赁和旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%和14.2%，合计影响CPI环比下降0.34个百分点。
  • 宠物服务、车辆修理与保养、家政服务价格分别下降10.1%、9.4%和4.9%，合计影响CPI环比下降0.14个百分点。

PPI分类数据

• 采掘工业：环比上涨3.9%，前值上涨1.2%。
• 原材料工业：环比上涨2.4%，前值上涨0.2%。
• 加工工业：环比上涨0.5%，前值上涨0.6%。
• 行业涨幅较大：有色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业等。
• 行业降幅较大：非金属矿物制品业、医药制造业、石油煤炭及其他燃料加工业等。

市场展望

• 国际原油价格：3月PPI同比转涨主要得益于石油和能化产品价格上涨，但尚未明显传导至生活资料和消费物价。
• 未来影响：如果美伊和谈取得和平结果，或冲突规模收敛，霍尔木兹海峡恢复通航，国际原油价格将趋于稳定，维持在90美元/桶左右，对国内CPI的冲击有限。
• 政策应对：在供强需弱的背景下，即使国际油价上涨，也不会导致中国央行提高利率。

风险提示

• 本报告信息来源于公开渠道，不保证其准确性、完整性及时效性。
• 所有分析、观点、结论及建议仅供参考，不构成投资建议或交易依据。
• 投资者应自行承担基于本报告做出的交易决策及相关风险。

附图说明

• 图1：CPI八大分类环比变化。
• 图2：PPI环比与南华工业品指数月平均值环比变化。
• 数据来源：Wind、格林大华期货研究院。

关注我们

• 可以关注格林大华期货官方微信获取更多内容。
• 扫描二维码添加关注。