> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 格林大华期货研究院专题报告总结 ## 核心内容 本报告由格林大华期货有限公司期货研究院发布，时间2026年4月10日，主要分析了2026年3月中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）的运行情况，重点探讨了价格变化趋势及其对宏观经济和政策的影响。 --- ## 主要观点 ### CPI运行情况 - **同比上涨**：3月CPI同比上涨1.0%，低于市场预期的1.3%，但高于前值的1.3%。 - **食品价格**：3月食品价格同比上涨0.3%，较前值的1.7%涨幅明显收窄。 - **非食品价格**：非食品价格同比上涨1.2%，与前值基本持平。 - **核心CPI**：核心CPI同比上涨1.1%，较前值的1.8%略有回落。 - **服务价格**：服务价格同比上涨0.8%，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。 - **环比变化**：3月CPI环比下跌0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响，2月环比上涨1.0%。 ### PPI运行情况 - **同比转涨**：3月PPI同比上涨0.5%，是三年半来首次转正，市场预期与前值基本一致。 - **生产资料价格**：生产资料价格上涨1.0%，影响PPI总水平上涨约0.81个百分点，前值同比下降0.7%。 - **生活资料价格**：生活资料价格同比下降1.3%，前值为下降1.6%。 - **环比上涨**：3月PPI环比上涨1.0%，连续第六个月环比上涨，前值为上涨0.4%。 - **行业表现**：生产资料价格环比上涨1.3%，其中石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、有色金属矿采选业、化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业环比涨幅较大，分别为15.8%、5.8%、5.4%、3.6%和3.4%。 --- ## 关键信息 ### CPI分类数据 - **食品烟酒及在外餐饮类**：环比下降1.8%，影响CPI下降约0.53个百分点。 - **其他七大类**：四涨三降，其中交通通信、居住、医疗保健价格环比上涨，教育文化娱乐、生活用品及服务、其他用品及服务价格环比下降。 - **具体行业影响**： - 飞机票、交通工具租赁和旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%和14.2%，合计影响CPI环比下降0.34个百分点。 - 宠物服务、车辆修理与保养、家政服务价格分别下降10.1%、9.4%和4.9%，合计影响CPI环比下降0.14个百分点。 ### PPI分类数据 - **采掘工业**：环比上涨3.9%，前值上涨1.2%。 - **原材料工业**：环比上涨2.4%，前值上涨0.2%。 - **加工工业**：环比上涨0.5%，前值上涨0.6%。 - **行业涨幅较大**：有色金属矿采选业、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业等。 - **行业降幅较大**：非金属矿物制品业、医药制造业、石油煤炭及其他燃料加工业等。 --- ## 市场展望 - **国际原油价格**：3月PPI同比转涨主要得益于石油和能化产品价格上涨，但尚未明显传导至生活资料和消费物价。 - **未来影响**：如果美伊和谈取得和平结果，或冲突规模收敛，霍尔木兹海峡恢复通航，国际原油价格将趋于稳定，维持在90美元/桶左右，对国内CPI的冲击有限。 - **政策应对**：在供强需弱的背景下，即使国际油价上涨，也不会导致中国央行提高利率。 --- ## 风险提示 - 本报告信息来源于公开渠道，不保证其准确性、完整性及时效性。 - 所有分析、观点、结论及建议仅供参考，不构成投资建议或交易依据。 - 投资者应自行承担基于本报告做出的交易决策及相关风险。 --- ## 附图说明 - **图1**：CPI八大分类环比变化。 - **图2**：PPI环比与南华工业品指数月平均值环比变化。 - **数据来源**：Wind、格林大华期货研究院。 --- ## 关注我们 - 可以关注格林大华期货官方微信获取更多内容。 - 扫描二维码添加关注。