> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年3月宏观经济数据总结 ## 核心内容 2026年3月，中国宏观经济数据呈现出CPI与PPI分化的特点。CPI同比上涨1.0%，环比下跌0.7%，而PPI同比转涨0.5%，环比连续第六个月上涨1.0%。整体来看，3月CPI和PPI均受到国际能源价格波动的影响，但价格传导机制尚未完全显现。 ## 主要观点 - **CPI同比上涨**：3月CPI同比上涨1.0%，略低于市场预期的1.3%，但高于前值的1.3%。食品价格同比上涨0.3%，非食品价格上涨1.2%，核心CPI上涨1.1%。 - **CPI环比下跌**：3月CPI环比下跌0.7%，主要受食品和服务价格季节性回落影响。食品价格环比下降2.7%，服务价格环比下降1.1%，合计影响CPI环比下降约0.51个百分点。 - **PPI同比转涨**：3月PPI同比上涨0.5%，为三年半来首次转正，主要受生产资料价格上涨推动。其中，有色金属矿采选业同比上涨36.4%，石油和天然气开采业同比上涨5.2%。 - **PPI环比连续上涨**：3月PPI环比上涨1.0%，连续第六个月环比上涨，生产资料价格环比上涨1.3%，生活资料价格环比下降0.1%。 - **价格传导有限**：尽管国际原油价格上涨，但尚未明显传导至国内生活资料和消费物价，对CPI的冲击有限。 ## 关键信息 ### CPI数据详情 - **同比数据**： - 全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%。 - 食品价格同比上涨0.3%，前值为1.7%。 - 非食品价格同比上涨1.2%，前值为1.3%。 - 核心CPI同比上涨1.1%，前值为1.8%。 - 消费品价格同比上涨1.3%，前值为1.1%。 - 工业消费品价格上涨2.2%，涨幅扩大1.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.67个百分点。 - 服务价格同比上涨0.8%，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。 - **环比数据**： - CPI环比下跌0.7%，前值为1.0%。 - 食品价格环比下降2.7%，前值为1.9%。 - 非食品价格环比下降0.2%，前值为0.8%。 - 消费品价格环比下降0.3%，前值为0.8%。 - 服务价格环比下降1.1%，影响CPI环比下降约0.51个百分点。 - 3月飞机票、交通工具租赁和旅行社收费价格分别下降29.5%、18.9%和14.2%，合计影响CPI环比下降约0.34个百分点。 - 宠物服务、车辆修理与保养、家政服务价格分别下降10.1%、9.4%、4.9%，合计影响CPI环比下降约0.14个百分点。 - 核心CPI环比下降0.7%，前值为0.7%。 - 调控后汽油价格上涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点。 ### PPI数据详情 - **同比数据**： - 全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨0.5%，前值为-0.9%。 - 生产资料价格上涨1.0%，影响PPI总水平上涨约0.81个百分点。 - 生活资料价格同比下降1.3%，影响PPI总水平下降约0.28个百分点。 - 采掘工业价格同比上涨2.0%，原材料工业价格上涨1.1%，加工工业价格上涨0.9%。 - 出厂价格同比涨幅较大的行业包括：有色金属矿采选业（+36.4%）、有色金属冶炼和压延加工业（+22.4%）、石油和天然气开采业（+5.2%）。 - 出厂价格同比降幅较大的行业包括：非金属矿物制品业（-4.9%）、医药制造业（-4.6%）、石油、煤炭及其他燃料加工业（-4.5%）。 - **环比数据**： - PPI环比上涨1.0%，连续第六个月环比上涨，前值为0.4%。 - 生产资料价格环比上涨1.3%，前值为0.5%。 - 生活资料价格环比下降0.1%，前值为0%。 - 价格环比涨幅较大的行业有：石油和天然气开采业（+15.8%）、石油、煤炭及其他燃料加工业（+5.8%）、有色金属矿采选业（+5.4%）、化学原料和化学制品制造业（+3.6%）、化学纤维制造业（+3.4%）。 - 价格环比降幅较大的行业有：汽车制造业（-0.5%）、其他用品及服务（-1.4%）。 ## 行业分析 - **石油和天然气开采业**：价格环比上涨15.8%，同比上涨5.2%，是推动PPI同比转涨的主要力量。 - **石油、煤炭及其他燃料加工业**：价格环比上涨5.8%，同比上涨4.5%，显示出能源价格上涨对工业成本的影响。 - **有色金属矿采选业**：价格环比上涨5.4%，同比上涨36.4%，涨幅持续扩大。 - **化学原料和化学制品制造业**：价格环比上涨3.6%，同比上涨3.6%，涨幅较上月扩大。 - **化学纤维制造业**：价格环比上涨3.4%，同比上涨2.3%，涨幅有所扩大。 - **汽车制造业**：价格环比下降0.5%，前值为-0.2%，价格压力有所缓解。 ## 风险提示与展望 - **国际油价影响**：3月CPI和核心CPI环比下降，表明国际油价上涨尚未有效传导至国内消费物价。 - **未来展望**：若美伊和谈取得和平结果或冲突规模收敛，国际油价可能维持在90美元/桶左右，对国内CPI的冲击有限，中国央行短期内不会提高利率。 - **数据来源**：本报告数据来源于国家统计局、Wind及格林大华期货研究院，仅供参考，不构成投资建议。 ## 重要事项声明 - 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对其准确性或完整性作任何保证。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。 - 投资者据此操作产生的损失，格林大华期货有限公司不承担任何责任。 - 报告版权归属格林大华期货研究院所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。