20191115-太平洋-建筑行业周报：资本金下调+开工回暖，看好大基建及装修板块_24页_1006kb

建筑行业总结：资本金下调+开工回暖，看好大基建及装修板块

核心内容

本报告分析了建筑行业的近期发展趋势，指出资本金比例下调和新开工数据回暖为行业带来利好。同时，针对长三角、乡村振兴、海绵城市等板块的市场表现及重点公司进行分析，并关注钢材、水泥、玻璃等上游材料的价格走势及订单情况。

主要观点

1. 基建投资回暖

   • 1-10月不含电力的基建投资增速为4.2%，全口径基建投资增速为3.26%，虽略有下降，但与去年同期相比仍有所提升。
   • 10月基建投资增速分别为2.05%和1.97%，与专项债发行进度接近99%的时间节点相关，短期走缓但长期趋势向好。
   • 分细板块来看，交通基建表现突出，尤其是道路运输业持续改善，铁路运输业虽略有下降，但与去年同期相比提升较多。
   • 随着“交通强国”战略推进，交通基建板块有望持续受益。

2. 新开工与施工面积显著回升

   • 1-10月新开工面积增速为10%，单月增速高达23.23%，为近一年最高。
   • 施工面积增速也有所回升，预计竣工将受益于新开工改善，装修板块有望迎来进一步利好。

3. 国常会降低项目资本金比例

   • 国务院常务会议决定降低项目资本金比例，预计可撬动万亿左右基建资金，增强政府投资意愿。
   • 支持发行权益型、股权类金融工具，推动融资多样化，减轻资金压力。
   • 尽管专项债额度已发完，但扩容预期增强，明年额度有望达3万亿，对行业中长期利好。

关键信息

• 重点推荐公司：中国建筑、中国铁建、中国中铁、金螳螂、苏交科、中设集团、鸿路钢构、富煌钢构、山东路桥等。
• 行业数据：上周建筑行业新公告重大项目金额约949.32亿元，其中中国铁建与加纳签订的8万套保障房项目EPC合同金额为264.17亿元，占比27.83%。
• 材料价格：10月钢材、水泥、玻璃价格指数均上涨，显示行业原材料价格回升，可能推动整体盈利改善。
• 风险提示：包括基建/地产投资下滑、PPP融资收紧、海外投资风险等。

重点关注个股

1. 中国建筑

• 公司概况：国内最大的建筑企业，业务涵盖房建、基建、地产、设计。
• 业绩表现：2019年房建与地产板块业绩释放较好，基建板块逐步改善。
• 订单情况：前三季度累计新签合同约1.77万亿，同比增速6.3%，Q3签单提速显著。
• 投资建议：增持。

2. 中国铁建

• 公司概况：基建领域领军企业，业务覆盖全国及全球121个国家。
• 业务优势：铁路板块占据市场90%左右份额，海外业务有望在“一带一路”政策下发力。
• 投资建议：增持。

3. 富煌钢构

• 公司概况：钢结构装配式建筑龙头，具备较强的技术实力和市场竞争力。
• 发展趋势：装配式建筑发展迅速，2020年全国占比有望达15%以上。
• 投资建议：推荐。

4. 鸿路钢构

• 公司概况：钢结构产能全国领先，组织架构扁平化，管理效率高。
• 业绩表现：2018年营收达78.74亿元，同比增长56.46%，净利润增长98.6%。
• 投资建议：增持。

板块表现

• 板块行情：上周建筑指数下跌4.00%，沪深300指数下跌2.41%，建筑指数跑输沪深300指数1.58个百分点。
• 表现较好板块：长三角、乡村振兴、海绵城市板块表现相对较好，涨幅分别为-1.91%、-2.76%、-2.42%。
• 个股表现：诚邦股份、龙元建设、博信股份、乾景园林、新城市涨幅居前；风语筑、ST围海、城地股份、凯文教育、天域生态跌幅居前。

风险提示

• 基建/地产投资下滑
• PPP融资收紧
• 海外投资风险

数据跟踪

1. 水泥

• 产量：10月全国水泥产量2.2亿吨，累计产量19.1亿吨，同比增长5.8%。
• 价格：全国水泥价格指数为155.13，较上周上涨1.67%。

2. 钢材

• 产量：10月全国钢材产量10264万吨，累计产量101034万吨，同比增长9.8%。
• 价格：钢材价格综合指数为3953.62元，较上周上涨54.21元。

3. 玻璃

• 产量：10月平板玻璃累计产量77620万重量箱，钢化玻璃累计产量44161.3万平方米，同比增长5.2%和5.10%。
• 价格：中国玻璃价格指数为1216.97，较上周上涨3.32。

投资建议

• 建议关注具有重大项目和业绩改善的地方国企及央企。
• 重点关注装配式建筑、交通基建、乡村振兴及海绵城市等细分领域。

分析师介绍

• 王介超：太平洋证券钢铁建筑首席分析师，具备丰富的行业经验，主持多项研究工作，包括参与“一带一路”项目。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对证券买卖的出价或询价。
• 报告版权归太平洋证券所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登。