20180828-广发证券-弘亚数控-002833.SZ-数控类产品增速加快_盈利能力保持稳健_3页_687kb

弘亚数控（002833.SZ）2018年中报总结

核心内容概述

弘亚数控发布2018年中报，数据显示公司营业收入和净利润均实现显著增长，同时通过收购提升技术研发与制造能力，加快国产替代进程。公司作为国内板式家具机械领域的龙头企业，展现出良好的发展潜力和市场竞争力。

主要财务表现

• 营业收入：2018年上半年实现6.09亿元，同比增长50.39%。
• 归母净利润：1.64亿元，同比增长33.54%。
• 净利润率：26.9%，相比2017年底略有下滑。
• 毛利率：整体毛利率水平下滑2个百分点，其中封边机和裁板锯分别下降1.14%和1.6%，但加工中心毛利率提升明显。
• 现金分红：公司拟每10股派发现金红利3元（含税），不送股、不转增。

预测与估值

• 成长能力：营业收入保持快速增长，预计2018-2020年年均增速在33%左右。
• 获利能力：毛利率和净利率相对稳定，ROE和ROIC持续提升，显示公司盈利能力增强。
• 现金流：经营活动现金流持续增长，2018年预计达316亿元，显示公司运营效率良好。

主要产品表现

• 封边机：上半年收入2.89亿元，同比增长31.73%。
• 裁板锯：上半年收入1.15亿元，同比增长25.29%。
• 数控钻和加工中心：收入分别为9316万元和8697万元，同比增长85.34%和281.23%，增速显著高于传统产品。

重要举措与收购

• 现金收购：公司通过现金收购广州王石软件技术有限公司和意大利Masterwood S.p.A.，成为其控股股东。
• 技术提升：此举大幅提升了公司在数控产品领域的研发实力和制造水平，缩短了与国际品牌的差距，为公司拓展国际市场打下基础。
• 国产替代：增强了公司在高端数控设备领域的竞争力，推动国产替代进程。

风险提示

• 行业风险：家具制造业投资可能下滑，行业竞争加剧。
• 产品风险：新产品放量可能不达预期。
• 费用风险：股权激励费用摊销可能对盈利能力产生一定影响。

投资建议

• 公司评级：买入。
• 预期表现：预计未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

分析师信息

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 其他成员：刘芷君、王珂、周静、孙柏阳等，均为广发证券机械行业研究小组成员。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620。
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000。
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045。
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120。

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