20180808-广发证券-弘亚数控-002833.SZ-收入延续高增长趋势_新品逐步放量_3页_980kb

弘亚数控（002833.SZ）总结

核心内容概述

弘亚数控（002833.SZ）是一家专注于数控板式家具机械设备及成套自动化生产线解决方案的国内龙头企业。公司近年来保持收入和利润的高增长态势，并通过持续的产品创新和战略并购，增强了其在高端数控领域的竞争力。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2018年半年度预计实现营业收入6.09亿元，同比增长50.4%；净利润1.64亿元，同比增长33.5%；基本每股收益1.21元，同比增长31.6%。
• 产品结构优化：公司除主打产品封边机外，CNC、数控钻等新品逐步放量，市场反响良好，品牌影响力和市场占有率持续提升。
• 战略并购提升实力：公司已完成对意大利Masterwood 75%股权的收购，该公司专注于中高端数控机械研发生产，此次收购将有助于公司提升制造能力和技术水平。
• 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年营业收入分别为11.92亿元、16.17亿元、21.52亿元，EPS分别为2.51元、3.32元、4.32元，对应PE分别为17倍、13倍、10倍，显示出良好的增长预期。
• 估值指标逐步改善：公司PE、P/B、EV/EBITDA等估值指标持续下降，反映市场对公司未来盈利能力的信心增强。

关键信息

行业背景

• 数控类设备在板式家具行业需求旺盛，尤其在定制家具市场，推动了中高端数控设备的市场增长。
• 公司作为国内板式家具机械领域的领先企业，具备较强的市场竞争力。

产品发展

• 公司产品线涵盖封边机、CNC、数控钻等多种数控设备。
• 新产品市场认可度高，品牌影响力和市场占有率稳步提升。

并购进展

• 已完成对意大利Masterwood 75%股权的收购，提升公司在高端数控设备领域的制造能力和技术水平。
• 预计在2018年下半年实现产品和市场的协同效应。

盈利预测

财务数据（单位：百万元）

资产负债表

利润表

现金流量表

主要财务比率

风险提示

• 家具制造业整体投资下滑。
• 行业竞争加剧。
• 新产品市场放量不达预期。
• 股权激励费用摊销影响利润。

投资建议

• 公司评级：买入。
• 当前价格：42.48元。
• 预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。

分析师团队

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士。
• 王珂：分析师，厦门大学核物理学硕士。
• 周静：上海财经大学会计学硕士。
• 孙柏阳：南京大学金融工程硕士。

联系方式

估值比率

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。