20240822-国投证券-兆易创新-603986.SH-一_二季度经营环比持续改善_平台化能力厚积薄发_5页_953kb

兆易创新（603986）2024年上半年业绩快报总结

核心业绩数据

• 2024年上半年营收达3,609亿元，同比增长2,169%；归母净利润517亿元，同比增长5,388%；归母扣非净利润473亿元，同比增长7,187%。

业务亮点

1. 存储产品平台化推进

• FLASH：车规级SPINOR产品全线量产（55nm工艺迭代），覆盖2Mb至2Gb容量；NAND 38nm/24nm工艺量产，满足低功耗、高可靠性需求。
• DRAM：DDR4/DDR3L广泛应用于网络通信、TV、工业等领域。

2. 汽车市场增长强劲

车规闪存出货量持续增长，车规MCU（GD32A系列）覆盖车身控制、智能座舱等多场景需求。

3. MCU业务多元化布局

• 产品矩阵：涵盖51个系列、超600款，覆盖主流内核（ARM、RISC-V），低功耗、车规级需求扩展至工业、光伏等领域。
• 客户合作：与多家Tier1企业深度合作，工业领域收入占比提升。

投资建议

• 目标价：2024年60倍PE对应目标价103元，维持“买入-A”评级。
• 盈利预测（2024~2026年）：
  • 收入：7,489亿→9,361亿→11,234亿
  • 归母净利润：1,143亿→1,757亿→2,344亿
• 成长驱动：国产替代加速、存储周期回暖、MCU需求深化。

风险提示

• 需求波动：消费、工业、汽车下游需求不及预期；
• 竞争压力：新产品导入延迟或市场竞争加剧；
• 成本风险：代工环节成本上升挤压利润空间。

总结

兆易创新凭借存储和MCU双业务引擎的高速增长，业绩动能持续强化，国产化趋势及周期改善预期赋予其较强投资价值。建议关注行业周期验证及产品迭代进展。