20230426-华安证券-容百科技-688005.SH-Q1出货量喜人_海外客户占比有望提升_4页_386kb

公司2023年第一季度业绩表现出显著增长，营收达8368亿元，同比增长6191%，环比下降2283%；归母净利润311亿元，同比增长629%，环比下降2854%。尽管环比下滑，但整体增长强劲。正极材料出货量达261万吨，同比增长50%，市场占有率提升，单吨净利润因碳酸锂价格波动而暂时承压，预计在碳酸锂价格稳定后恢复，全年单吨净利润维持在13万元/吨以上。

产能方面，韩国工厂预计在第二季度达产，海外客户占比提升，国内产能在下半年增长至25万吨水平。锰铁锂材料开发加速，实现千吨级量产出货，有望成为新增长点。

投资建议维持“买入”评级，预计2023全年正极材料出货量达16万吨，2023-2025年净利润预计分别为2060亿元、2712亿元和3288亿元，同比增长率分别为52%、32%和21%。行业风险包括产能爬坡不及预期或新能源下游景气度不足。