20260325-东兴证券-快递行业2026年1-2月数据点评_反内卷持续发力_通达系单票收入同比提升明显_9页_472kb

快递行业2026年1-2月数据点评总结

核心内容

2026年1-2月全国快递服务企业业务完成量同比增长约 7.1%，但2月单月业务量同比下降 10.9%，主要受春节错期影响。行业正逐步从“重数量”向“重质量”转变，反内卷政策对价格竞争的压制效果明显，单票收入同比提升 12.2%，整体呈现量价齐升的趋势。

主要观点

• 反内卷持续发力：反内卷政策有效遏制了以价换量的恶性竞争，推动行业从增量向存量转型，服务质量和效率成为竞争新焦点。
• 行业增速放缓：受去年同期高基数及政策影响，2月业务量增速偏低，但1-2月累计增速仍为正，表明行业具备一定的恢复能力。
• 通达系表现分化：圆通、申通单票收入增长较快，分别同比增长 3.4% 和 19.6%，其中申通因并表丹鸟实现件量增长；韵达增速较低，仅为 15.4%。
• 顺丰表现亮眼：顺丰2月业务量同比增长 17.0%，单票收入同比提升 6.8%，环比增长 4.1%，实现量价双升，市场地位稳固。
• 行业盈利有望恢复：随着反内卷的持续推进，行业单票收入维持或略增，盈利能力有望逐步修复，高质量发展成为趋势。

关键信息

1. 行业整体数据

• 2026年2月快递业务量：约121.1亿件，同比下降 10.9%。
• 1-2月快递业务量累计：同比增长 7.1%，春节错期影响显著。
• 行业单票收入：2月同比增长 12.2%，1-2月累计增长约 0.8%。
• 行业发展趋势：从高增长向高质量发展转型，价格竞争趋缓，服务品质提升成为关键。

2. 企业表现分析

• 顺丰：

  • 2月业务量同比增长 17.0%，单票收入同比提升 6.8%，环比提升 4.1%。
  • 春节期间表现强势，实现量价齐升，整体表现突出。

• 通达系企业：

  • 圆通：2月业务量同比增长 0.6%，单票收入同比增长 3.4%，涨幅较低主要因去年同期基数较高。
  • 申通：2月业务量同比下降 5.8%，但单票收入同比增长 19.6%，受益于并表丹鸟。
  • 韵达：2月业务量同比下降 26.1%，单票收入同比增长 15.4%，增速偏低。

3. 行业竞争逻辑变化

• 行业增速下行，存量市场重要性凸显。
• 价格战逻辑减弱，服务质量提升成为竞争核心。
• “生存靠份额，赚钱靠服务”成为行业新趋势。

投资建议

• 重点推荐企业：服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善较明显的申通。
• 行业前景：目前处于上行周期前段，反内卷持续性有望超预期，行业盈利能力将逐步恢复。
• 投资逻辑：反内卷政策抑制价格竞争，推动行业向高质量发展转型，具备长期投资价值。

风险提示

• 行业价格战可能加剧；
• 反内卷持续时间可能低于预期；
• 人力成本上升压力；
• 政策面变化带来不确定性。

行业评级体系

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率 5% 以上）。
• A股市场基准：沪深300指数。
• 投资建议：建议投资者关注具备服务品质和市场份额优势的企业。

分析师信息

• 分析师：曹奕丰
• 学历背景：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 研究经验：9年投资研究经验，曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所交通运输行业分析师。

数据来源

• 同花顺、邮政局官网、上市公司公告、iFinD、东兴证券研究所

字数统计：约990字