20260723-东兴证券-快递2026年6月数据点评_单票收入回升_通达系中报预增验证反内卷成效_9页_853kb

快递行业2026年6月数据点评总结

核心内容

2026年6月全国快递服务企业业务完成量约175.1亿件，同比增长3.8%，增速较5月有所回落。其中，同城件业务量同比下降8.2%，异地件业务量同比增长4.9%。行业整体呈现价格竞争缓和、单票收入回升的趋势，通达系企业中报预增验证了反内卷政策的成效。

主要观点

• 行业件量增速回落：6月快递业务量同比增长3.8%，较前两月有所放缓，表明行业进入稳定期。
• 价格竞争有所缓和：单票收入整体回升，申通、圆通、韵达等企业单票收入变化显示价格竞争强度下降。
• 反内卷持续发力：主管部门通过加强监管，如对极兔安全生产问题的立案调查，有效遏制了价格战，推动行业向高质量发展转型。
• 通达系中报预增：圆通、申通、韵达预计上半年扣非归母净利润分别增长72%-89%、118%-143%、84%-117%，显示出反内卷政策对行业盈利的积极影响。
• 投资建议：建议投资者左侧布局，重点关注服务品质领先的中通、圆通以及经营数据改善显著的申通。

关键信息

1. 业务量数据

• 全国快递服务企业业务完成量：约175.1亿件，同比增长3.8%。
• 同城件业务量：同比下降8.2%。
• 异地件业务量：同比增长4.9%。
• 申通业务量增速：继续领跑，同比增长18.6%。
• 圆通业务量增速：同比增长8.6%，高于行业均值。
• 顺丰业务量增速：同比下降4.9%。
• 韵达业务量增速：同比基本持平。

2. 单票收入变化

• 行业单票收入同比提升：3.8%。
• 申通单票收入：同比增长6.0%，环比下降0.03元。
• 圆通单票收入：同比下降1.9%，环比提升0.02元。
• 韵达单票收入：同比增长10.5%，环比提升0.05元。
• 顺丰单票收入：同比提升5.4%，环比提升4.8%。

3. 行业趋势

• 反内卷成效显现：主管部门持续监管，行业价格竞争减弱，企业争夺市场份额的代价上升。
• 行业由增量向存量转变：企业需通过提升服务品质来获取存量客户，盈利模式从“以价换量”转向“以服务赢利”。
• 盈利恢复期延长：反内卷政策的持续性有望延长本轮盈利恢复期，相较于21年下半年的上一轮行业上行周期更具韧性。

4. 风险提示

• 行业价格战可能加剧；
• 反内卷政策持续时间可能低于预期；
• 人力成本攀升；
• 政策面出现变化。

未来行业大事

• 2026-8-14：国家邮政局公布7月快递业量价数据；
• 2026-8-18：A股上市快递公司公布7月量价数据。

行业数据概览

分析师信息

• 姓名：曹奕丰
• 学历：复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士
• 经验：9年投资研究经验
• 背景：曾就职于广发证券发展研究中心，现为东兴证券研究所交通运输行业分析师

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

联系方式

• 东兴证券研究所
  • 北京：西城区金融大街5号新盛大厦
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