20130819-湘财证券-_宽带中国_构建另类_基建__13页_1mb

A股投资策略总结（2013年8月19日）

核心内容

本报告是湘财证券研究所发布的第29期A股策略周刊，核心内容围绕“宽带中国”战略对A股市场的影响，结合近期市场回顾、估值表现、流动性跟踪以及投资策略，提出对当前A股市场的分析与建议。

主要观点

1. 市场结构性行情延续

• 当前市场仍处于区间震荡的结构性行情中。
• 实体经济短期内难以证伪，不会构成系统性风险。
• 证监会完成IPO核查、抽查及自查工作，下一步IPO启动将正式提上日程。
• 投资需求疲软，基建投资仍偏弱。

2. “宽带中国”战略的另类基建属性

• “宽带中国”战略是构建网络基础设施的“另类基建”，将推动我国经济发展与信息化进程。
• 该战略分为三个阶段：
  • 第一阶段（至2013年底）：全面提速，加强网络基础设施建设，重点推进城市光纤成片改造与农村宽带接入。
  • 第二阶段（推广普及）：城市扩大光纤到户覆盖，农村采用无线技术延伸宽带网络。
  • 第三阶段（优化升级，2016-2020年）：提升宽带网络服务质量，实现城乡全面覆盖，达到世界先进水平。

3. 投资策略分层建议

• 第一、二阶段：受益于基础设施建设，重点关注光纤、光纤网络设备及通信设备相关企业。
• 第三阶段：受益于网络优化与调试服务，关注服务类通信公司。
• 后期：随着基础设施完善，基于宽带的各类应用平台及服务企业将更具投资价值。

4. 市场回顾

• 上周A股市场整体表现分化，上证指数和沪深300指数微涨，中小板指上涨，创业板指下跌。
• 多家地产企业推出融资方案，提振市场信心。
• 美国市场受缩减QE预期影响下跌，但欧洲市场因GDP数据好转而上涨。
• 埃及局势恶化可能对原油市场和黄金价格产生冲击。

关键信息

A股主要指数估值

“宽带中国”战略目标

• 2015年：基本实现城市光纤到楼入户、农村宽带进乡入村，固定宽带家庭普及率50%，3G/LTE用户普及率32.5%。
• 2020年：城乡全面覆盖，家庭普及率70%，3G/LTE用户普及率85%，城市家庭宽带接入能力达50Mbps。

投资建议

重点受益行业

• 基础设施建设阶段：光纤、光纤网络设备、通信设备等。
• 系统优化阶段：网络优化与调试服务类通信公司。
• 应用发展后期：基于宽带的各类平台与应用类企业，如网络安全、网络金融、网络医疗等。

消费类板块

• 建议关注业绩稳健的消费类板块，如食品饮料、汽车、医药等。

主体性投资机会

• “宽带中国”与上海自贸区带来的主体性投资机会值得关注。

估值与市场表现

• 全球主要资本市场：上周和本月涨跌幅表现分化，美国市场受缩减QE预期影响下跌，欧洲市场因GDP数据改善而上涨。
• 中国A股分行业估值：整体估值水平与涨跌幅表现存在差异，部分行业估值处于低位，具备一定吸引力。
• 美国与欧洲市场：标普500指数分行业估值水平显示部分行业估值较合理，市场表现与估值水平相匹配。

流动性与资金价格

• 票据发行与利率走势：上周票据利率走势平稳，二级市场利率略有波动。
• 质押回购利率：整体保持稳定，未出现明显波动。
• 新增证券开户数：显示市场活跃度有所提升。
• 美元兑人民币汇率：汇率保持相对稳定，未出现大幅波动。

投资评级体系

湘财证券的投资评级分为五级：

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券有限责任公司客户使用。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不保证其精确性与完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担相应风险。
• 报告内容不得擅自引用、复制、发布或转发，否则将承担法律责任。