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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年08月19日）

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖了A股市场策略、行业动态、公司研究、新闻聚焦及IPO进展等多个方面，内容涉及市场情绪、行业趋势、个股表现、政策影响及市场规则调整等关键信息。

主要观点与关键信息

一、市场策略与趋势研判

• 市场情绪波动：由于“8·16”事件引发的市场震荡，投资者情绪较为复杂，部分人担忧市场信心受挫，但也有观点认为该事件对市场格局影响有限。
• Alpha策略表现：
  • 动量组合：上周累计下跌1.919%，跑输HS300指数（0.793%），超额收益为-2.712%。
  • 反转组合：上周累计上升2.719%，跑赢HS300指数（0.793%），超额收益为1.386%。
• 投资建议：市场仍处于宽幅震荡的结构性行情，趋势性上涨可能性较低。建议投资者可适当配置部分资金介入反转组合，关注市场下跌过程中的机会。
• 指数预测：预计本周上证指数波动区间为2020-2080点。

二、行业动态点评

1. 水泥行业

• 价格走势：上周全国水泥均价小幅上涨0.21%，高标号与低标号水泥均有所上涨。
• 区域差异：
  • 华东地区部分城市上调价格，但短期下游需求受限。
  • 江西、浙江等地因需求较好、库存较低推动价格上涨。
  • 华北地区价格小幅回落，需求依然疲软。
  • 东北、华南地区价格基本稳定，但华南受雨水天气影响出货量减少。
  • 西南地区因产能过剩，价格回落。
• 库存与价差：全国水泥库容比为67%，华东地区库存下降1%，其他区域变化不大。水泥-煤炭价差整体上升，其中华东地区涨幅最大。
• 投资观点：维持“增持”评级，认为8月中下旬水泥价格有望继续上涨，重点关注海螺、祁连山、华新等公司，同时适当关注华北地区企业如金隅和冀东。

2. 玻璃行业

• 价格走势：下半年销售旺季已确认，但涨幅空间可能小于往年。
• 行业展望：预计9月份玻璃市场涨幅回落，但整体仍处上行通道。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为玻璃行业难走出独立行情，建议关注龙头公司如方兴科技、南玻A等。

三、公司聚焦

1. 中环股份（002129.SZ）

• 业绩表现：高效硅片出口增长，电站启动在即。
• 投资评级：维持“买入”评级。

2. 金卡股份（300349.SZ）

• 业绩增长：2013年中报显示营业收入与净利润分别同比增长29.59%和40%。
• 关键因素：受益于天然气产业链发展，毛利率稳定，期间费用率下降。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2013-2015年每股收益分别为1.39元、1.91元和2.47元，对应PE分别为33.8倍、24.6倍和19.0倍。

3. 中科三环

• 业绩下滑：中报显示销售收入和净利润分别同比下滑39.2%和60.92%。
• 原因分析：受原材料稀土价格下跌影响，公司产品价格也有所下滑，但部分产品价格已出现反弹。
• 投资建议：预计随着稀土价格回升，公司业绩将有所改善，建议关注。

四、新闻聚焦

1. 养老地产政策

• 政策动态：北京市有望近期推出自住型商品房政策，控制房价。
• 市场影响：政策可能有助于平抑房价，尤其是限房价、竞地价项目。

2. 房价数据

• 全国房价：7月份新建商品住宅价格同比上涨城市达69个，北京涨幅最高（18.3%）。
• 区域差异：一线城市房价涨幅居高不下，二线城市涨幅明显收窄。

3. “8·16”事件影响

• 事件概述：光大证券因策略投资部系统故障导致市场异常波动，造成约1.94亿元当日盯市损失。
• 监管反应：证监会已对光大证券立案调查，中金所对其股指期货交易实施限制开仓措施。
• 事件影响：事件可能影响光大证券的经营及市场形象，但未发现人为操作差错。

4. 新基金发行遇冷

• 募资情况：7月份以来，新基金平均首募规模仅为上半年均值的一半（10.31亿元 vs 20.34亿元）。
• 行业现状：基金公司陷入“恶性竞争”，部分公司延长募集期以吸引资金。
• 市场预期：若市场不出现好转，延长募集期的基金数量将可能创历史新高。

5. IPO核查进展

• 核查情况：IPO核查抽查和现场检查已结束，水星家纺被终止审查。
• 在审企业：截至8月15日，沪深两市共有747家IPO在审企业。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

重要声明

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