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建筑工程行业周报总结（2013.08.19）

核心内容概述

本报告聚焦2013年8月建筑工程行业的投资逻辑与重点推荐公司，分析了装饰、园林、煤化工、基建及建筑智能节能五大子行业的发展趋势与前景。同时，总结了一周内的财经热点、行业要闻及重点公司动态。

主要观点

1. 装饰行业

• 投资逻辑：受益于房地产销售火热，装饰园林公司上半年新签、回款及业绩表现良好，若下半年房地产再融资全面放开，业绩有望超预期，估值中枢可能提升至25-30倍PE。
• 重点推荐公司：亚厦股份、广田股份。
• 数据支持：截至8月16日，板块对应2013年动态PE为21.7倍。

2. 园林行业

• 投资逻辑：地产园林设计订单同比增速提升，工程施工订单增速稳定，市政园林需求旺盛。预计下半年订单增速可维持上半年水平。
• 重点推荐公司：棕榈园林（业绩、经营及诉求出现三大拐点）、普邦园林（提升经营杠杆能力与动力）。
• 数据支持：棕榈园林上半年新签订单同比增长30%，设计订单增速超过100%。

3. 煤化工行业

• 投资逻辑：行业将迎来投资规模扩容、审批再开闸、天然气涨价等多重利好，煤化工成为消化煤炭过剩产能的重要途径。
• 重点推荐公司：中国化学、东华科技、三维工程、延长化建。
• 数据支持：2013~2016年煤制气、煤制烯烃、煤制油年产能预计达400-450亿方、800-850万吨、1500万吨，总投资约7850~8300亿元。

4. 基建行业

• 投资逻辑：继续推荐设计咨询龙头苏交科、海堤工程龙头围海股份及估值偏低的中国建筑。
• 重点推荐公司：苏交科、围海股份、中国建筑。
• 数据支持：中国建筑1-7月新签合同7347亿元，同比增长27.2%。

5. 建筑智能节能行业

• 投资逻辑：国务院出台政策支持节能环保产业发展，预计“十二五”期间建筑节能改造年均投资约3000亿元。
• 重点推荐公司：延华智能、汉鼎股份，逢低布局达实智能。
• 数据支持：节能环保产业产值年均增速15%以上，到2015年总产值达4.5万亿元。

关键信息

一周财经热点

1. 国务院：节能环保业2015年成新支柱产业。
2. 财政部：中央财政收入低于预算目标。
3. 国务院发布《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》。
4. 发改委反垄断，直指行业协会“价格公约”。
5. 商务部：外资并未大规模撤离，对中国经济影响有限。
6. 国务院：降低小微企业融资成本。
7. 工信部：下半年公布后两批淘汰落后产能名单。
8. 各地再吹投资号角，“铁公机”与棚改成为重点。
9. IPO暂停，再融资加码，下半年抽血或更凶猛。

一周行业要闻

1. 温州官方确认楼市限购令放松，为国内首个放宽城市。
2. 多地数字城市建设完成，智慧城市建设全面升级。
3. 天然气涨价政策各地陆续落实，后期涨价空间大。
4. 中央放权后地方密集批复城轨项目，总投资达4万亿元。
5. 杭州经济适用房交易规定出台，需上交收益55%。
6. 交通部：前7月全国交通固定资产投资7511亿元。
7. 两部门启动新一批国家水土保持重点工程。
8. 山西：“十二五”末民用领域燃气替代燃煤。
9. 兖州投资123个过亿元项目，49项城建重点工程。
10. 吉林加快推进高速公路建设，三条高速年底通车。
11. 广东交通基建投资增速1-7月仅完成年计划四成。

一周公司重点新闻及公告

1. 中国化学：披露半年报，新签17.69亿煤化工项目，预计2013年EPS为0.80元，目标价12元（对应13年15倍PE）。
2. 山东路桥：中标2.46亿工程项目，上半年新签订单同比增长56.28%。
3. 中国中冶：1-7月累计新签合同额1,272.8亿元，同比降低9.2%。
4. 中国建筑：1-7月新签合同额7,347亿元，同比增长27.2%。
5. 亚厦股份：上半年净利润同比增长39.91%，新签订单快速增长。
6. 汉鼎股份：半年报显示净利润同比增长32.24%，智慧节能项目利润占比超10%。
7. 棕榈园林：中标3.47亿BT项目，订单进入爆发增长期。
8. 围海股份：中标3.77亿工程项目，订单进入爆发增长期。
9. 其他公司：如鸿路钢构、中材国际、新疆城建、粤水电等均有不同程度的订单增长或业绩变化。

重点公司2013年新签订单统计

中国化学

• 神华新疆68万吨/年煤基新材料项目气化装置设计、采购、施工工程承包合同：17.69亿元。
• 其他项目：合计178.89亿元。

山东路桥

• 新签订单合计20.02亿元。

粤水电

• 新签订单合计21.62亿元。

新疆城建

• 新签订单合计5.97亿元。

围海股份

• 新签订单合计20.90亿元。

中国中冶

• 新签订单合计259.10亿元。

棕榈园林

• 新签订单合计13.50亿元。

中国水电

• 新签订单合计329.32亿元。

估值与盈利预测

表1：可比上市公司估值比较

投资建议

• 装饰：继续强烈推荐，逻辑包括消费升级、龙头公司市占率提升、开发商资金充裕等。
• 园林：推荐棕榈园林与普邦园林，受益于地产与市政园林订单增长。
• 煤化工：重点推荐中国化学、东华科技、三维工程、延长化建，受益于投资扩容与天然气涨价。
• 基建：推荐苏交科、围海股份及估值偏低的中国建筑，受益于政策支持与订单增长。
• 建筑智能节能：推荐延华智能、汉鼎股份，逢低布局达实智能，受益于政策支持与市场增长。

结论

整体来看，建筑工程行业在2013年8月展现出较强的市场潜力与投资价值，特别是在装饰、园林、煤化工及智能节能领域。随着政策支持与市场需求的持续增长，相关公司有望迎来业绩与估值的双重提升。