20240827-财通证券-恒立液压-601100.SH-非标油缸及泵阀较快增长_二季度业绩超预期_3页_614kb

恒立液压（601100）最新报告称，公司上半年营收483.3亿元，同比增长85.6%；归母净利润128.8亿元，同比增长71.0%；扣非后归母净利润124.0亿元，同比下降2.3%。其中，第二季度营收247.1亿元，增长2205%，归母净利润68.6亿元，增长5%。

公司二季度毛利率达43.12%，同比提升6.30个百分点，主要受益于产能利用率上升、高毛利新产品推广及钢材价格下降等因素。若扣除汇兑损失影响，上半年净利润增长183.5%，净利率提升22.5个百分点。

公司非标油缸及泵阀业务实现快速增长，其中非标油缸销量同比增长2153%，泵阀产品增长2430%。紧凑液压产品在国内外市场表现良好，新能源、工业真空等非工程机械领域铸件销量也有所提升。

公司上半年海外收入增长152.9%，墨西哥工厂建设进度加快，全球布局持续完善。线性驱动器项目取得阶段性成果，滚珠丝杠产品已开始批量供货。

分析师维持公司“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为272.6亿元、324.9亿元和386.6亿元，对应PE分别为23.67倍、19.86倍和16.69倍。

报告提示的风险包括工程机械行业周期性波动、原材料价格波动、汇率波动、市场竞争加剧、海外市场环境恶化及募投项目推进不及预期等。