20221101-中国银河-亨通光电-600487.SH-三季报整体符合预期_多业务深耕夯实经营业绩_4页_821kb

报告摘要

亨通光电在2022年前三季度实现了营收和利润的双增长，但第三季度利润出现下滑，主要受原材料价格上涨及海缆产品尚未放量影响。公司通过多业务深耕和技术创新，持续提升市场竞争力，并在数字经济新基建和光通信行业量价齐升的背景下，展现出良好的增长潜力。

业绩表现：2022年前三季度营收346.52亿元，同比增长16.24%；归母净利润14.20亿元，同比增长7.90%。第三季度营收125.47亿元，同比增长6.74%；归母净利润5.59亿元，同比下降13.21%。
行业趋势：光通信行业在国内外均呈现量价齐升的趋势，公司凭借技术优势和成本控制，持续增强市场竞争力。
业务布局：公司深耕通信和能源两大领域，布局四大板块业务，强化技术积累与创新，提升综合竞争力。
收购与拓展：收购j-fiberGmbH，提升公司在特种光纤领域的研发能力，完善全球化产业布局。
能源互联：公司积极布局海上风电、特高压输电、直流输电等能源互联领域，推进向系统解决方案服务商转型。
财务预测：公司未来三年归母净利润预测分别为20.79亿元、26.93亿元、35.11亿元，EPS分别为0.88元、1.14元、1.49元，对应PE分别为21.14倍、16.32倍、12.51倍，维持“推荐”评级。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	41271.17	47461.84	54676.04	63096.15
收入增长率%	27.44	15.00	15.20	15.40
归母净利润（百万元）	1436.30	2078.62	2692.76	3511.00
利润增速%	35.28	44.72	29.55	30.39
毛利率%	15.95	16.70	16.50	16.30
净利率%	3.48	4.38	4.92	5.56
ROE%	6.92	9.16	10.61	12.15
ROIC%	5.59	6.62	7.75	8.70
资产负债率%	53.01	51.87	51.99	50.33
净负债比率%	112.81	107.77	108.28	101.32
流动比率	1.51	1.57	1.61	1.70
速动比率	1.14	1.16	1.21	1.26
总资产周转率	0.79	0.85	0.88	0.94
应收账款周转率	2.97	3.41	3.02	3.35
应付账款周转率	7.63	9.19	7.76	8.91
每股收益（元）	0.61	0.88	1.14	1.49
P/E	30.59	21.14	16.32	12.51
P/B	2.12	1.94	1.73	1.52
EV/EBITDA	10.80	14.90	11.55	8.90
P/S	1.06	0.93	0.80	0.70