20200906-万联证券-商贸零售行业周观点报告_免税概念继续回调_行业整体回暖_9页_646kb

商贸零售行业周观点报告总结

行业核心观点

商贸零售行业在上周（8月31日-9月4日）整体表现回暖，申万商业贸易指数下跌 0.71%，跑赢上证综指 0.71个百分点，在申万28个一级行业指数中排名 第15。其中，专业零售上涨 1.46%，商业物业经营上涨 0.08%，而一般零售下跌 2.06%，贸易板块下跌 0.58%。尽管免税概念继续回调，但海南离岛旅客免税购物新政实施首周即实现6.5万人次购物，显示出板块的基本面支撑，未来增长潜力被看好。

主要观点与建议

1. 颜值经济与国货美妆崛起

• 建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的A股化妆品公司。
• 国货美妆热度持续上升，市场对高品质、高颜值产品的需求增加。

2. 新零售快速发展

• 疫情加速了线下消费向线上转移的趋势。
• 电商企业如天猫国际、京东电器等正积极筹备购物节活动，推动新零售发展。
• 预计未来电商板块仍具有较强增长动力。

3. 免税概念持续受关注

• 多家公司布局免税牌照申请，建议关注牌照审批进度。
• 海南新政实施首周表现超预期，成为行业增长的重要驱动力。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上周下跌 1.42%，而申万商业贸易指数下跌 0.71%，跑赢大盘。
• 年初至今，申万商业贸易指数上涨 21.11%，跑赢上证综指 11.10个百分点，排名 第15。

分细板块表现

行业重要事件

1. 天猫国际：推出“三新”策略，打造超2000个百万级新爆品，加速新品孵化与内容生态升级。
2. 海南离岛免税新政：实施首周购物人次达6.5万，购物总额4.5亿元，化妆品为最受欢迎品类，比其他主要市场平均售价优惠 10%-20%。
3. 美团优选：启动“千城计划”，目标年底前实现全国覆盖，已上线济南、武汉、广州、佛山等城市。
4. 沃尔玛：否认出售中国业务，计划未来5年新增500家门店，但高管频繁变动，可能影响战略执行。
5. 京东电器：在河南商丘开设城市旗舰店，目标覆盖200万人口，打造3C电子电器主题购物中心。

上市公司重要公告

风险提示

1. 长期经济下行风险：若国内消费恢复不及预期，可能对零售板块造成压力。
2. 行业竞争加剧：中小企业面临较大经营风险，行业可能迎来洗牌。
3. 疫情二次爆发风险：疫情对消费和供应链仍存在潜在影响。
4. 免税牌照审批风险：免税牌照为国家特许资质，审批结果存在不确定性。

投资评级

基准指数

• 沪深300指数 为基准指数。

附注

• 本报告为万联证券研究所发布，分析师为陈雯，研究助理为李滢、王鹏。
• 本报告为行业周观点报告，旨在为投资者提供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及调研信息，不保证其准确性或完整性。