20210110-万联证券-商贸零售行业周观点报告_12部门印发通知提振消费_免税概念股_持续火爆_10页_711kb

商贸零售行业周观点报告总结

核心内容概述

2021年1月4日至1月8日期间，商贸零售行业整体表现不佳，申万商业贸易指数下跌0.21%，跑输上证综指2.05个百分点。细分板块中，贸易板块下跌0.57%，一般零售下跌0.2%，专业零售下跌1.3%，而商业物业经营板块则上涨5.36%。尽管行业整体承压，但部分子板块及个股表现亮眼，尤其在化妆品、免税和电商领域有较多关注点。

主要观点

1. 行情回顾

• 上证综指上涨2.79%，而商业贸易指数下跌1.16%，跑输上证综指3.96个百分点。
• 商业贸易指数在申万28个一级行业中涨幅排名第23。
• 细分板块中，贸易板块下跌1.11%，商业物业经营上涨0.69%，一般零售下跌1.22%，专业零售下跌2.16%。
• 板块PE估值分别为：商业物业经营25.35、专业零售33.11、一般零售31.98、贸易16.68。

2. 行业重要事件

• 12部门印发通知提振消费：为释放农村消费潜力，商务部等12部门联合发布通知，提出五大工作任务，包括稳定汽车消费、促进家电家具家装消费、提振餐饮消费、补齐农村消费短板、强化政策保障。
• 丰巢再融资4亿美元：丰巢开曼通过增发普通股融资4亿美元，用于抢占快递物流最后一公里市场，提升末端效率。
• 拼多多等巨头布局快递柜：京东、苏宁、拼多多等电商平台共同投资智能快递柜服务商易达货栈，推动快递柜行业发展。
• 苏宁易购推动零售变革：苏宁易购通过《人的全景：数字生活的新消费趋势白皮书》提出未来零售更新的核心在于交易场景的变革，强调用户需求驱动供应链优化。
• 免税概念股持续火爆：小商品城、百联股份等公司因免税牌照申请受市场关注，股价表现强劲。

3. 上市公司重要公告

• 利群股份：发布2021年限制性股票激励计划，拟授予26,480,342股限制性股票。
• 家家悦：通过集中竞价交易方式累计回购6,102,662股，金额达1.39亿元。
• 上海物贸：获得百联集团转拨的疫情专项补贴资金859万元，用于减免租金。
• 首商股份：10%股权无偿划转至北京市财政局。
• 珀莱雅：通过2018年限制性股票激励计划第二个解除限售期的条件，共计解除限售293,265股。
• 农产品：公开挂牌转让中农网3%股权，挂牌价格为11,024.94万元，保证金已缴纳。

关键信息

投资建议

• 化妆品：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的A股化妆品公司。
• 免税：多家公司布局免税牌照申请，小商品城已上报国务院申请免税经营资质，建议关注牌照审批进度。
• 电商：新零售快速发展，疫情加速线下消费向线上转移，但中央反垄断政策出台对生鲜电商和社区团购等新业态造成短期不确定性，长期仍看好行业发展。

风险提示

• 长期经济下行：国内消费恢复不及预期可能对零售板块造成压力。
• 行业竞争加剧：中小企业面临经营风险，行业可能迎来洗牌。
• 疫情二次爆发：对餐饮、旅游等行业的正常运营构成威胁。
• 免税牌照获批失败：免税品经营资质属于国家特许经营，审批存在不确定性。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅超过15%。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%至15%之间。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅在-5%至5%之间。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅超过5%。

附录信息

• 分析师：陈雯，执业证书编号：S0270519060001
• 研究助理：李滢、王鹏
• 联系信息：陈雯电话18665372087，邮箱chenwen@wlzq.com.cn；李滢电话15521202580，邮箱liying1@wlzq.com.cn；王鹏电话15919158497，邮箱wangpeng1@wlzq.com.cn

基准指数

• 基准指数：沪深300指数

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