20221108-万和证券-机械设备三季报业绩综述_成本压力下关注下游高景气与政策规划双引擎_17页_1mb

报告摘要

机械设备三季报业绩综述总结

核心内容

机械设备行业在2022年前三季度整体营收同比增长1.72%，但归母净利润同比下滑10.28%，显示行业仍面临较大的成本压力。尽管如此，三季度业绩增速有所改善，毛利率与净利率分别提升0.60个百分点和0.16个百分点，ROE（TTM）由7.08%回升至7.22%。行业整体经营环境存在需求不足、原料涨价等压力，但部分细分领域表现较好，发展前景广阔。

主要观点

行情走势：SW机械设备行业指数年初至10月底下跌20.78%，在申万一级行业中排名第11。受疫情反复和成本上涨影响，行业在Q3受压下行，但受益于二十大报告和三季报披露，10月中旬出现回升。
业绩分析：行业营收由降转增，但净利润仍下滑。现金流净额有所提升，但整体仍低于2021年同期水平。
二级子行业表现：
- 通用设备：营收与净利润降幅收窄，但盈利能力仍走低，关注磨具磨料与制冷空调设备。
- 专用设备：营收与净利润由降转增，ROE达到新高，现金流显著改善，建议关注能源与重型装备。
- 轨交设备：维持稳健增长，利润率提升，预计未来基建推进将带来较好发展。
- 工程机械：盈利能力有所修复，但仍处于低谷期，需关注基建投资带来的复苏机会。
- 自动化设备：营收与净利润增速放缓，但发展前景广阔，受益于高端装备规划与市场需求。

关键信息

行业整体表现

营收：1.28万亿元，同比增长1.72%
归母净利润：904.90亿元，同比下滑10.28%
毛利率：22.22%，较中报提升0.60个百分点
净利率：7.56%，较中报提升0.16个百分点
ROE（TTM）：7.22%，较中报提升0.14个百分点
经营活动现金流净额：360.43亿元，同比增长23.70%
PE（TTM）分位数：45.20%
PB（LF）分位数：38.95%

二级子行业分析

通用设备：
- 营收3292.94亿元，同比下降0.33%
- 归母净利润215.12亿元，同比下降20.67%
- ROE降至5.86%，毛利率22.20%，净利率6.98%
- 经营活动现金流净额81.58亿元，同比下降32.10%
专用设备：
- 营收3360.89亿元，同比增长10.56%
- 归母净利润265.16亿元，同比增长41.65%
- ROE提升至7.78%，毛利率22.45%，净利率8.59%
- 经营活动现金流净额102.73亿元，同比增长122.53%
轨交设备：
- 营收2565.16亿元，同比增长17.67%
- 归母净利润137.39亿元，同比增长3.17%
- ROE升至6.57%，毛利率与净利率分别提升0.32和0.29个百分点
- 经营活动现金流净额137.79亿元，同比增长23.97%
工程机械：
- 营收2516.75亿元，同比下降20.15%
- 归母净利润179.99亿元，同比下降42.44%
- ROE升至8.22%，毛利率与净利率分别增长1.40和0.27个百分点
- 经营活动现金流净额2.20亿元，同比下降84.13%
- 存货与应收账款周转天数维持高位
自动化设备：
- 营收1097.13亿元，同比增长16.63%
- 归母净利润107.24亿元，同比增长2.84%
- ROE降至9.02%，毛利率下降0.19个百分点至30.45%
- 经营活动现金流净额36.13亿元，同比增长5.63%