20221108-国信证券-晨会纪要_26页_471kb

报告摘要

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会主要围绕宏观经济、市场走势、行业分析及投资策略展开，涵盖多个领域，包括宏观专题、宏观周报、基金分析、行业与公司动态、金融工程、海外市场分析等。会议重点分析了2023年中国出口增速下行幅度测算、国内经济表现偏弱、政策支持力度加大、PSL降息、半导体行业三季报业绩表现、新能源汽车销量增长、个人养老金政策实施、建材及地产链投资机会、通信行业动态等。

主要观点与关键信息

宏观与策略

出口增速测算：中国出口同比增速与美英法德现价GDP同比密切相关，若四国陷入经济衰退，中国出口同比增速的底部预计在-8%或-4%左右。
国内经济表现：当前国内经济偏弱，高频宏观扩散指数下行，政策支持力度加大，基建与信贷有望继续发力。
PSL重启：PSL利率调降40BP至2.4%，但其对市场流动性影响有限，更多为结构性降成本。
货币政策：市场流动性偏紧，央行回收跨月流动性，净投放为-7370亿元。

市场走势

A股市场：上证综指上涨0.22%，深证成指上涨0.18%，沪深300指数上涨0.21%，中小板综指上涨0.31%，创业板综指上涨0.18%，科创50下跌1.07%。
海外市场：道琼斯上涨1.3%，纳斯达克上涨0.85%，S&P500下跌0.44%，法国CAC40下跌0.72%，德国DAX上涨0.54%，日经225上涨1.2%，恒生上涨2.69%。
基金指数：债券基金指数微涨0.07%，股票基金指数上涨2.31%，混合基金指数上涨2.95%。
汇率变动：美元兑人民币下跌1.6%，美元兑欧元上涨2.1%，美元兑日元下跌1.09%。

行业与公司动态

社会服务行业：板块情绪回暖，中免与太古地产合作三期项目，推荐中国中免、九毛九、海伦司等。
非银行业：证券行业业绩承压，但估值处于低位，推荐龙头券商中信证券、中金公司，以及互联网券商东方财富。
个人养老金政策：政策实施及配套措施出台，有利于吸引长线资金，对证券行业形成利好。
建材行业：基金重仓配置比例低，但积极信号初显，推荐地产链头部企业，如坚朗五金、东方雨虹、三棵树等。
交运行业：油运旺季到来，推荐中远海能；航空机场板块受益于政策利好，推荐中国国航、南方航空、上海机场等；快递行业推荐顺丰、圆通。
汽车行业：新能源乘用车批发销量同比增长87%，推荐比亚迪、广汽集团、吉利汽车等整车企业，以及核心零部件企业。
电子行业：半导体行业三季报显示盈利能力下降，但设备板块增长显著，推荐闻泰科技、圣邦股份、卓胜微等；消费电子产业链景气度筑底，推荐东山精密、歌尔股份等。
通信行业：联通获得900MHz频谱资源，推荐中国联通、中兴通讯；海上风电项目开标，推荐亨通光电、中天科技；北斗产业链受益，推荐华测导航。
化工行业：高性能纤维需求增长，推荐吉林化纤、上海石化、泰和新材等。

风险提示

宏观经济风险：疫情反复、经济增速下滑、政策调整滞后等。
行业风险：地产与基建需求不及预期、原材料价格波动、竞争加剧等。
市场风险：市场情绪波动、政策变化、外部环境变化等。

投资建议

宏观层面：关注政策支持力度加大带来的基建与信贷增长机会。
行业层面：积极布局地产链、消费电子、半导体、新能源汽车、海上风电、综合能源等具备增长潜力的行业。
个股层面：推荐中国中免、九毛九、海伦司、坚朗五金、东方雨虹、三棵树、比亚迪、闻泰科技、圣邦股份、卓胜微、东山精密、歌尔股份、中国联通、中兴通讯、亨通光电、中天科技、华测导航、吉林化纤、上海石化、泰和新材、新奥股份、九丰能源等。