20220912-山西证券-汽车行业8月产销量点评_高增长持续_旺季来临产销增速有望进一步提升_13页_1mb

汽车行业8月产销量点评总结

核心内容

2022年8月，中国汽车行业产销量继续保持高增长，且增速高于7月，超出市场预期。随着“金九银十”传统消费旺季的到来，以及乘用车购置税减半政策的刺激，行业产销增速有望进一步提升，全年实现正增长的概率较大。

主要观点

• 整体表现：8月全国汽车产销量分别为239.5万辆和238.3万辆，同比分别增长38.3%和32.1%，出口量达到30.8万辆，同比增长65.0%，创历史新高。
• 新能源汽车：8月新能源汽车产销量分别为69.1万辆和66.6万辆，同比增长123.6%和107.5%，市场渗透率达27.9%。全年销量预计突破600万辆，增长趋势明确。
• 乘用车：8月乘用车产销量分别为215.7万辆和212.5万辆，同比分别增长43.7%和36.5%，自主品牌表现突出，市场份额达48.4%，同比增长45.3%。
• 商用车：8月商用车产销量分别为23.8万辆和25.8万辆，同比分别增长3.1%和4.0%，增速首次转正，显示出行业边际改善的迹象。

关键信息

汽车行业总体

• 8月全国汽车产销环比略有下降，但同比大幅增长。
• 出口量达到30.8万辆，创历史新高，同比增长65.0%。
• 1-8月累计产销分别为1696.7万辆和1686.0万辆，同比增长4.8%和1.7%。
• 随着“金九银十”消费旺季的临近，行业有望进一步增长。

新能源汽车

• 8月新能源汽车产销分别为69.1万辆和66.6万辆，同比分别增长123.6%和107.5%。
• 纯电动汽车和插电式混合动力汽车增长显著，分别增长110%和160%。
• 市场渗透率在8月达到27.9%，新能源乘用车渗透率约为29.7%。
• 全年销量预计超过600万辆，增长趋势明确。

乘用车

• 8月乘用车产量增速高于销量增速，显示出旺季前的补库存行为。
• 自主品牌乘用车销量占比提升至48.4%，同比增长45.3%。
• 1-8月累计销量为1465.5万辆，同比增长11.7%。
• 行业景气度持续上行，市场表现优于商用车。

商用车

• 8月商用车产销增速首次转正，分别增长3.1%和4.0%。
• 1-8月累计产销分别为216.5万辆和220.6万辆，同比下降34.1%和36.2%。
• 重卡销量为4.4万辆，同比下降14%，为近五年最低水平。
• 中国重汽仍是重卡市场领导者，但累计销量同比下降51.0%。

投资建议

• 维持对汽车行业“领先大市-A”的投资评级。
• 重点推荐复苏弹性较大的重卡和乘用车龙头企业：中国重汽、长城汽车。
• 推荐与电动智能化相关的细分零部件企业：德赛西威、卡倍亿。

风险提示

• 疫情反复可能对行业造成超预期影响。
• 上游原材料价格大幅上涨可能增加成本压力。
• 国内经济增速放缓可能影响整体需求。
• 国外市场需求大幅下滑可能影响出口表现。