20210527-山西证券-广汽集团-601238.SH-连续十月产销增长_新能源销量同比大幅增加_13页_1mb

广汽集团 (600104.SH) 事件点评总结

核心内容概述

本报告为山西证券股份有限公司发布的广汽集团事件点评，分析了其2021年4月的市场表现、子品牌销售情况、车型产销数据、盈利预测及投资建议，并提示相关风险。

主要观点

• 广汽集团在2021年4月实现连续第十个月的产销增长，销量同比增幅达到12.52%，产量同比增幅为8.02%。
• 累计产销数据同比显著增长，但年初至今增速有所放缓。
• 新能源车表现突出，广汽埃安4月销量同比增长110.4%，且AIONY车型在上海车展上市后订单日均超过400辆。
• 合资品牌如广汽本田、广汽丰田、广汽乘用车表现良好，销量同比增幅均超过40%。
• SUV和MPV销量同比增长显著，分别达到28.69%和80.28%，而轿车销量略有下降。
• 日系车和自主品牌表现优于美系车。

关键信息

市场表现

• 2021年4月收盘价：11.71元
• 年内最高/最低价：13.77元 / 10.08元
• 流通A股：71.50亿
• 总股本：103.51亿
• 流通A股市值：837.30亿
• 总市值：849.25亿

财务数据预测（单位：百万元）

子品牌销售分析（单位：辆）

• 广汽本田：月销量63259辆，同比增长93.25%
• 广汽丰田：月销量68800辆，同比增长39.05%
• 广汽乘用车：月销量26148辆，同比增长48.20%
• 广汽埃安：月销量7032辆，同比增长103.35%
• 广汽菲克：月销量2523辆，同比下降49.61%

车型产销分析

• 轿车销量：84553辆，同比下降5.87%
• SUV销量：88260辆，同比增长28.69%
• MPV销量：13885辆，同比增长80.28%
• 销量排名前五车型：雅阁（24621辆）、雷凌（20321辆）、凯美瑞（17234辆）、皓影（14983辆）、缤智（12137辆）

投资建议

• 评级：买入
• EPS预测：2020年为0.81元，2021年为0.96元
• PE预测：2021年为14.39倍，2022年为12.17倍
• 观点：公司爆款频出，合资车表现稳定，自主品牌品质提升，销量有望加速增长。

风险提示

1. 行业景气度下行
2. 汽车销量不及预期
3. 行业政策大幅调整

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

分析师信息

• 张湃：执业登记编码 S0760519110002，电话 0351-8686797，邮箱 zhangpai@sxzq.com
• 李召麒：执业登记编码 S0760521050001，地址 太原市府西街69号国贸中心A座28层，北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层

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