20160905-长城证券-纺织服装行业周报：中报业绩未见改善，关注产业链拓展类标的_17页_1mb

纺织服装行业周报总结（2016年09月05日）

核心内容

本周纺织服装行业整体表现略优于大盘，板块涨幅为-0.24%，在29个中信一级行业中排名第10。尽管行业整体业绩未见明显改善，但部分公司因出口业务受益于人民币贬值，以及积极转型，表现较为亮眼。

主要观点

1. 行业基本面未改善
   2016年上半年，全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比下降3.3%，行业整体表现疲软。虽然7月份零售额同比增长6.2%，但市场回暖仍需时间。

2. 出口数据承压
   7月份纺织品及服装出口金额为253.74亿美元，同比下降6.90%。受全球经济低迷影响，出口持续下滑，但人民币贬值可能为下半年出口带来一定改善。

3. 原材料价格波动
   国产328级棉花价格在二季度触底反弹，但受国储棉轮出延期影响，价格有所回落。粘胶短纤价格持续上涨，涤纶短纤略有回暖，但整体行业成本压力仍存。

4. 重点推荐公司

   • 森马服饰：业绩稳定增长，电商布局完善，供应链整合预期强，维持“推荐”评级。
   • 罗莱生活：多品牌战略推进，合伙人制度有助于利益绑定，维持“推荐”评级。
   • 歌力思：主品牌增长稳健，收购国际品牌资源，协同效应明显，维持“推荐”评级。
   • 华孚色纺：网链战略进展显著，棉花价格反弹预期增强，维持“推荐”评级。

5. 市场表现亮点
   出口型企业如维科精华、健盛集团、山东如意等涨幅较大；跨界转型企业如跨境通、凯瑞德、常山股份等也表现优异。

关键信息

本周行情回顾

• 市场表现：上证综指下跌0.10%，沪深300上涨0.21%，创业板指下跌0.86%。纺织服装板块下跌0.24%，跑赢上证综指和沪深300，但落后于创业板指。
• 个股表现：
  • 涨幅前10名：维科精华（+12.50%）、健盛集团（+6.13%）、旷达科技（+6.08%）、新澳股份（+5.60%）、跨境通（+5.45%）等。
  • 跌幅前10名：红豆股份（-9.44%）、大杨创世（-5.44%）、贵人鸟（-5.09%）、凯撒股份（-5.04%）等。

行业及公司重要信息回顾

• 上市公司公告：
  • 海澜之家：增持计划实施完毕。
  • 红豆股份：非公开发行股票完成。
  • 山东如意：股东减持。
  • 罗莱生活：非公开发行股票获证监会受理。
  • 森马服饰：拟建设浙江森马电子商务产业园。
• 行业趋势：
  • 高端定制纺织市场表现良好，推动行业回暖。
  • 互联网+思维促进供应链整合，有助于行业健康发展。
  • 江浙纺织产业集群面临竞争力下降问题，主要因经济环境、用工成本上升和政策不确定性。

本周重点工作

• 维格娜丝：上半年营收同比减少15.51%，净利润同比减少60.78%。主品牌定位提升，定增推动云锦品牌建设，维持“推荐”评级。
• 森马服饰：上半年营收增长15.13%，净利润增长21.29%。休闲与儿童服饰业务增长显著，电商布局加速，维持“推荐”评级。
• 摩登大道：上半年营收减少0.71%，净利润亏损扩大。代理品牌占比上升致毛利率下降，转型阵痛明显，维持“推荐”评级。
• 歌力思：上半年营收增长9.45%，净利润下滑26.13%。品牌投入和人工成本增加影响利润，但多品牌战略持续推进，维持“推荐”评级。
• 星期六：上半年营收减少16.09%，净利润减少25.41%。成本管控提升毛利率，但期间费用率上升，维持“推荐”评级。

投资建议与风险提示

• 投资建议：继续推荐“产业链拓展+业务创新”主线，关注业绩增速高、转型前景明朗、子行业景气度高的标的。
• 风险提示：国内内需市场复苏缓慢、国家经济增速下滑等风险。

研究员信息

• 分析师：黄淑妍
• 联系方式：021-61680674，Email: huangsy@cgws.com
• 执业证书编号：S1070514080003

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