20240813-安信国际证券-丘钛科技-01478.HK-收入增长毛利率提升_智能手机与车载领域齐发力_3页_1mb

丘钛科技2024年上半年财务表现与投资展望

收入与利润大幅提升
2024年上半年，丘钛科技实现收入约768亿元人民币，同比增长401%。净利润达到115亿元，同比增长4312%，超出此前盈利预告中利润增长400%-500%的区间。

收入驱动因素
收入增长主要源于摄像头模组销售数量增长约308%，特别是32M及以上高像素摄像头模组出货量同比暴涨721%，车载及其他模组出货量增长1004%。尽管指纹识别模组销售增长167%，但由于单价下滑，整体贡献有限。

毛利率显著改善
公司毛利率从去年同期提升18个百分点至52%，但仍低于历史水平。毛利率改善主要得益于高端客户合作份额提升、产能利用率优化以及高端产品占比提高。

车载与IoT业务进展顺利
应用于车载及物联网领域的摄像头模组业务表现亮眼，产能利用率显著提升，客户合作关系稳步增长。随着智能驾驶系统需求增加，公司车载摄像头模组需求进一步扩大，存在较大增长空间。

超预期业绩表现
公司上半年业绩超出年初指引目标：32M及以上摄像头模组销售占比达492%；非手机领域CCM销量增长1004%；手机摄像模组销量增长约296%。

投资建议
安信国际证券维持“买入”评级，目标价51港元（当前股价40.5港元），对应2024/2025年20/14倍PE。分析认为，智能手机需求回升带动CCM业务增长，但竞争压力和成本挑战仍存，毛利率改善空间仍需观察。

风险提示
智能手机出货增速放缓、地缘政治风险、汇率波动及行业竞争加剧等因素可能影响公司业绩。

核心数据摘要

• 收入：约768亿元，同比增长401%
• 毛利率：52%，同比提升18个百分点
• 净利润：115亿元，同比增长4312%
• 目标价：51港元，较现价上涨25.9%

本报告由安信国际证券发布，详情请参见报告尾页声明。