20210827-光大证券-视源股份-002841.SZ-对外投资公告点评_交互领域龙头_产品维度持续拓展_3页_712kb

视源股份（002841.SZ）对外投资公告点评总结

核心内容概述

视源股份（002841.SZ）作为全球智能显示交互领域的龙头企业，持续在教育和会议信息化市场拓展其业务。公司通过“希沃”和“MAXHUB”两大品牌，分别占据教育交互平板和会议平板市场的领先地位。2021年7月30日，公司宣布以自有资金5,000万元出资认购苏州湖杉华芯创业投资合伙企业（有限合伙）的份额，占比18.45%，旨在加强与上游半导体企业的合作，提升公司在半导体产业的资源整合能力。

主要观点

• 行业地位稳固：视源股份在全球显示主控板卡市场占据第一份额，业务覆盖教育、会议、智能家居、汽车、医疗等多个领域。
• 产品维度拓展：公司不断向新市场延伸，提升产品多样性以增强竞争力。
• 盈利能力增强：2021年第一季度公司营业收入达到35.71亿元，同比增长34%；净利润为2.01亿元，同比增长25%。
• 未来增长预期：基于教育信息化2.0的推进，公司盈利预测显示2021-2023年净利润分别为22.38亿元、25.37亿元和28.31亿元，净利润率持续提升，且PE估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心。
• 投资建议：分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。

关键信息

公司业务亮点

• 板卡业务：依托电视显示板卡技术，公司积极拓展至教育、会议、智能家居、汽车和医疗领域。随着智能化和超高清趋势的推进，电视板卡均价有望提升，带动整体业务增长。
• 交互智能平板业务：
  • 教育信息化：希沃在教育交互平板市场连续多年保持份额第一，未来有望进一步提升市场份额，特别是在高校和幼教市场。
  • 会议信息化：MAXHUB凭借强大的竞争力，有望实现高收入增长。

盈利预测与估值

风险提示

• 液晶显示板卡收入下降：受行业波动影响，可能导致公司收入下滑。
• 交互智能平板拓展不及预期：市场渗透率提升可能不及预期，影响业务增长。
• 汇率波动：公司有涉外业务，汇率波动可能影响利润。
• 上游原材料价格波动：原材料成本上升可能压缩利润空间。

财务分析

盈利能力

费用率

偿债能力

每股指标

市场数据

投资建议

• 评级：买入
• 当前价：106.20元
• 未来6-12个月投资收益率预期：领先市场基准指数15%以上

分析师声明

本报告由光大证券研究所发布，基于合法合规的信息，独立、客观地分析公司投资价值。分析师刘凯、石崎良对报告内容和观点负责。

法律声明

本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。报告内容及观点反映分析师在报告发布时的判断，可能随市场变化而调整，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，并充分考虑自身状况。

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