20170421-长城证券-国防军工周报2017第17期_C919_抬腿_成功待飞_天舟一号顺利对接_11页_1mb

国防军工行业周报总结（2017年4月21日）

核心内容概述

本周国防军工行业整体表现不佳，跌幅达6.60%，跑输大盘，位列28个一级板块涨幅榜第21位。尽管行业事件频发，如C917完成高滑抬前轮试验、天舟一号成功对接天宫二号、国产航母下水倒计时等，但市场情绪偏弱，个股表现分化明显。

主要观点

1. 行业表现

• 国防军工板块整体下跌，跌幅6.60%。
• 航空装备、航天装备、地面兵装、船舶制造分别下跌6.66%、7.30%、8.53%、7.14%。
• 个股表现分化严重，部分公司如中国卫星、中国重工等跌幅较小，而太阳鸟、天海防务等跌幅显著。

2. 行业要闻

• C919完成高滑抬前轮试验：C919已获得三证，预计上半年完成首飞，将打破国外公司对大飞机行业的垄断。
• 天舟一号成功对接天宫二号：标志着中国载人航天工程第二阶段完成，为建立永久载人空间站奠定基础。
• 国产航母下水倒计时：预计在4月27日至29日之间下水，将推动海军装备升级。

3. 投资建议

• 短期关注：受益于C919首飞的标的，如中航飞机、洪都航空、中直股份、博云新材、中航电子、中航机电；受益于天舟一号的标的，如中国卫星、航天动力、航天通信、航天电子、振芯科技；受益于航母下水的标的，如中国重工、中船科技、中船防务、全信股份、中航黑豹、中航机电。
• 中长期主线：
  1. 国防武器装备升级相关标的，如航天电器、航天电子、中国重工、中电广通、中航黑豹、中直股份、中航机电、中航光电、国睿科技、四创电子、雷科防务。
  2. 受益于研究所改制和国企改革的标的，如中航机电、航天长峰、中船科技、中船防务。
  3. 内生增长稳健、估值较低的民参军标的，如新研股份、神剑股份、金盾股份、银河电子。

关键信息

1. C919进展

• C919完成高滑抬前轮试验，即将首飞。
• 已获得中国民航局颁发的三证，具备特许飞行条件。
• 有来自各方面的订单约570架，未来市场容量有望超过千亿元。

2. 天舟一号进展

• 成功升空并对接天宫二号，标志着载人航天工程第二阶段完成。
• 为后续空间站建设和长期运营奠定基础，预计专项经费将持续投入。

3. 国产航母进展

• 下水倒计时，预计在4月27日至29日之间。
• 将推动海军装备升级，相关标的或将受益。

4. 个股表现

• 涨幅前五的公司：中国卫星、中国重工、成发科技、中航动控、中航动力。
• 跌幅前五的公司：太阳鸟、天海防务、博云新材、光电股份、耐威科技。

5. 风险提示

• 国产大飞机C919量产不及预期。
• 海军装备更新换代不达预期。
• 航母下水事件发酵不及预期。
• 大盘系统性风险。

总结

本周国防军工行业受多重利好事件影响，但整体表现疲软，市场情绪偏弱。C919、天舟一号和国产航母等事件为行业带来积极影响，建议投资者关注相关受益标的。从中长期来看，军工股仍具备投资价值，建议重点关注国防装备升级、国企改革及民参军企业。