20231210-中邮证券-国防军工行业报告_中国商飞交付第三架C919_卫星互联网技术试验卫星第三次成功发射_17页_584kb

国防军工行业周报总结（2023年12月10日）

核心事件与观点:

• 中国商飞交付东航第三架C919大飞机，标志着国产大飞机项目稳步推进。东航计划在2024年至2031年分批接收额外100架C919，预计对其供应链企业有利，尤其是机体制造商、航材经销商和国产材料、设备产业链厂商。
• 卫星互联网技术试验卫星成功发射第三次，显示我国在航天领域的进展。行业可能从高速增长转向稳定增长，强调细分领域分化和新域作战机会。

投资建议:

• 建议关注两条主线：航空航天高景气延续，推荐中航沈飞、钢研高纳、图南股份、航材股份、国科军工、中航高科、航天电器、菲利华；军工新趋势如新材料、新产品、新市场，推荐国睿科技、航天南湖、航天彩虹、国博电子、芯动联科、润贝航科、华秦科技、光启技术、高德红外、亚光科技、臻镭科技、北方导航。
• 军贸出口增长预期，结合新域新质作战技术，提供额外投资机会。

市场与估值分析:

• 本周军工板块整体下跌，中证军工指数跌幅3.53%，个股表现分化，北方导航等个股涨幅显著。行业估值处于历史低位，PE-TTM和PB处于低位，自2014年以来多时间低于当前水平，反映潜在价值。

风险提示:

• 风险包括产业链产能受限导致交付延迟、装备质量问题、军品批量生产价格下降超出预期。

其他数据跟踪:

• 包括定增、股权激励信息，显示部分企业如海格通信、振华科技的融资活动。
• 军贸动态如法国武器出口增长、美国援助乌克兰；无人机市场如印度采购以色列无人机；材料价格如镍价和钛合金海绵钛保持稳定。