> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属市场周度分析总结 ## 核心内容概览 本周有色金属市场整体表现分化，板块涨跌不一。贵金属板块涨幅显著，而小金属则出现下跌。市场动态主要受美联储政策、全球经济形势、地缘政治风险及行业供需变化影响。部分金属如铜、铝、锂等价格出现波动，库存变化和供给端调整成为关键因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 贵金属 - **FOMC鹰派暂停**：美联储维持利率不变，符合市场预期，加息预期有所降温，但利率期货市场仍定价年内加息。 - **经济基本面影响**：当前美国经济环境不适合加息也不支持降息，流动性转向仍需依赖下半年经济表现。 - **短期利好因素**：美伊冲突降级、加息预期降温可能为贵金属提供短期支撑。 - **重点关注**：赤峰黄金、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、招金矿业、盛达资源等。 ### 2. 工业金属 #### 铜 - **库存变化**：全球铜库存环比减少1.9万吨，LME库存减少2.7万吨，SHFE库存减少0.3万吨，COMEX库存增加1.0万吨。 - **供给端**：7月电解铜产量低于预期，主因废产阳极板采购困难及冶炼厂集中检修。 - **需求端**：北美铜虹吸效应及非洲冶炼厂成本上升导致进口铜货源紧张，国内社会库存持续去库，进口窗口阶段性开启。 - **建议关注**：西部矿业、藏格矿业、洛阳钼业、紫金矿业等。 #### 铝 - **库存与价格**：铝锭去库幅度增加，铝价震荡反弹。SHFE铝价上涨1.7%，LME铝价上涨0.9%。 - **供给端**：中国电解铝供应维持高位，开工产能4520.9万吨，无明显减产或复产。 - **需求端**：内蒙古地区铝棒企业增产，重庆地区部分企业减产。 - **建议关注**：创新实业、百通能源、中国铝业、南山铝业、天山铝业等。 ### 3. 能源金属 #### 锂 - **价格与库存**：电碳、电氢价格下跌，碳酸锂期货主连下跌。碳酸锂库存减少，供给端减产去库。 - **需求端**：下游需求旺盛，磷酸铁锂头部工厂开工率高，对电碳形成刚性采购需求。 - **后市展望**：预计8月锂价在14万元附近存在支撑，偏强震荡。 - **建议关注**：赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能等。 #### 钴 - **价格与库存**：电解钴价格上涨，硫酸钴与钴中间品价格下跌。 - **供给端**：刚果（金）钴中间品到港，再生钴产出增加，市场供应边际宽松。 - **需求端**：处于传统淡季，三元前驱体、钴酸锂企业仅维持刚需排产。 - **建议关注**：华友钴业、力勤资源、腾远钴业等。 ### 4. 战略小金属 #### 钨 - **价格**：黑钨精矿持平，APT价格上涨0.8%，碳化钨粉持平。 - **供需展望**：矿端挺价心态落地，黑钨、APT站稳关键价位，低价货源逐步出清。 - **后市预期**：钨价已完成筑底，拐点渐近，预计8月钨价上行。 - **建议关注**：中钨高新、厦门钨业、章源钨业等。 #### 钼 - **价格**：钼精矿价格持平，钼铁价格上涨0.6%。 - **供给端**：河南地区安全检查持续，部分选厂关停，原料端紧平衡。 - **需求端**：钢厂持续进场，散货市场按需补库，钼价预计持稳偏强。 - **建议关注**：金钼股份、盛龙股份、洛阳钼业等。 #### 稀土 - **价格**：多数稀土价格下跌，氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格回调。 - **供给端**：分离企业开工平稳，废料回收有限，金属端供应稳定。 - **需求端**：磁材大厂长单稳定，但原料价格高位压缩下游利润，采购承压。 - **建议关注**：中稀有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁等。 #### 锡 - **价格与库存**：锡价小幅上涨，社会库存增加，市场呈现高位震荡格局。 - **供给端**：国内矿山安全问题影响产出，但选厂维持正常生产。 - **需求端**：高价压制下游消费，仅维持刚需采购。 - **建议关注**：锡业股份、华锡有色、兴业银锡等。 #### 铟 - **价格**：精铟与粗铟价格持平。 - **供给端**：生产商维持少量生产，未出现明显增产或减产信号。 - **需求端**：下游需求平淡，市场观望情绪浓厚。 - **建议关注**：云南锗业、锡业股份、株冶集团等。 #### 钽 - **价格**：钽铁矿、氧化钽、氟钽酸钾价格下调。 - **供给端**：非洲主厂区仍处于停产状态，海外货源紧张。 - **需求端**：下游接货谨慎，采购以刚需为主。 - **建议关注**：东方钽业、新金路、中矿资源等。 --- ## 行业走势 - **有色金属板块**整体上涨3.04%，其中贵金属板块涨幅较大，小金属板块下跌。 - **黄金**上涨8.0%，**白银**下跌1.4%。 - **铜**价格微涨，库存减少。 - **铝**价格震荡反弹，库存去库。 - **镍**价格小幅上行，供给端受限，需求端刚需为主。 - **锂**价格承压，库存去库，但存在支撑。 - **钴**价格弱势运行，需求淡季叠加供给增加。 - **钨**价格磨底，预计8月价格上行。 - **钼**价格持稳偏强，供给端紧平衡，需求端稳定。 - **稀土**价格弱稳，供给偏紧，需求观望。 - **锡**价格高位震荡，需求疲软。 - **铟**价格持平，市场观望。 - **钽**价格下调，供需偏弱。 --- ## 风险提示 - **全球经济复苏不及预期**：可能影响金属需求。 - **地缘政治风险**：如美伊冲突、中东局势等可能对市场情绪造成冲击。 - **美联储超预期紧缩**：可能对流动性及贵金属价格产生不利影响。 --- ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) 2025A | EPS(元) 2026E | EPS(元) 2027E | EPS(元) 2028E | PE 2025A | PE 2026E | PE 2027E | PE 2028E | |----------|----------|----------|-------------|-------------|-------------|-------------|---------|---------|---------|---------| | 000975.SZ | 山金国际 | 买入 | 1.26 | 1.57 | 2.05 | - | 17.70 | 14.92 | 11.41 | - | | 600988.SH | 赤峰黄金 | 买入 | 1.62 | 2.71 | 3.05 | 3.59 | 25.10 | 14.62 | 12.96 | 11.02 | | 603993.SH | 洛阳钼业 | 买入 | 0.95 | 1.47 | 1.67 | 1.81 | 20.40 | 13.27 | 11.71 | 10.78 | | 01378.HK | 中国宏桥 | 买入 | 2.27 | 3.29 | 3.72 | 4.14 | 13.40 | 7.47 | 6.59 | 5.92 | | 000657.SZ | 中钨高新 | 买入 | 0.56 | 3.15 | 3.56 | - | 88.50 | 15.69 | 13.90 | - |