20240328-银河期货-铝及氧化铝04月报_铝需求展望积极_高供应被消化_17页_1mb

铝及氧化铝行业2024年3月报摘要

一、电解铝市场分析

1. 价格与供需
   3月铝价震荡上涨，核心驱动力为制造业需求旺盛，尤其是两会后“以旧换新”政策推动家电、汽车等领域备货积极性。尽管原铝产量和进口增加，但铝锭、铝棒库存保持中性偏低水平，显示需求韧性较强。云南电解铝提前复产进一步支撑需求，但电力供应紧张和干旱问题可能制约后续产能释放。

2. 交易策略
   预计4月需求仍积极，价格易涨难跌，建议逢低做多，关注库存变化。套利方面可考虑期现正套，把握现货贴水收敛机会。

二、氧化铝市场分析

1. 供需动态
   氧化铝价格三月先跌后涨，初期受进口矿补充和国产矿复产延迟影响，北方现货价格下探至3200元/吨。4月市场焦点在于内陆矿是否按计划复产。若复产不及预期，进口矿使用将维持，价格底部或支撑在3200元/吨；若复产顺利，价格可能回落至2900-3100元/吨区间。

2. 交易策略
   当前价差较大，建议利用南北价差进行套利。场外可采取双卖策略，关注第四季度宽松预期。

三、行业展望

需求端：新能源（光伏、新能源车）持续高增长，汽车出口表现强劲，但地产竣工缓慢拖累整体需求。
供应端：云南复产、进口矿补充缓解部分紧张，但电力供应问题仍存在。
风险提示：云南干旱、矿石供应不足可能加剧氧化铝紧张局势。

投资建议

电解铝：逢低布局，关注下游消费领域政策落地情况。氧化铝：谨慎观望，重点跟踪内陆矿复产进展和进口矿动向。

注：本报告基于银河期货2024年3月28日发布的信息分析，仅供内部参考，不构成投资建议。