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氧化铝现货价格松动沪铝成本支撑或减弱

行情回顾

1. 氧化铝与铝价下跌：截至12月19日，国产氧化铝现货均价为5757元/吨，较上周下跌12元/吨。铝（A00）长江市场均价19680元/吨，较12月13日下跌640元/吨。
2. 美联储政策影响：降息预期落地，但上调未来利率中位数显示“鹰派”信号，市场进入观望期。
3. 库存与开工率：铝锭库存528万吨，持续去库；氧化铝周度开工率85.35%，略有下降；电解铝产量环比减3.2%。

基本面分析

1. 供应端：氧化铝和电解铝行业亏损扩大，约40%-50%产能处于亏损状态。环保政策管控（如山西省氧化铝企业停产）短期扰动供给。
2. 需求端：下游开工率下降，铝加工行业PMI指数降至荣枯线以下，出口退税取消加深需求悲观预期。
3. 成本端：氧化铝进口价差扩大至100元/吨，进口窗口关闭；电解铝冶炼成本下降，但仍处大额亏损。

后市展望

1. 氧化铝：现货价格松动回调，成本支撑减弱，但远期产能扩张预期存在。预计将宽幅震荡，关注库存及政策影响。
2. 沪铝：成本支撑松动叠加需求淡季，期价震荡为主，短期支撑19000元/吨。宏观等待落地，缺乏上行动力。