20220103-银河期货-钢材_螺纹累库开启_钢市震荡运行_29页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

本周钢材市场呈现震荡运行态势，供给端有所恢复，但需求端进入季节性淡季，库存方面螺纹开始累库，热卷继续去库。整体市场情绪偏弱，预计一季度钢市表现不佳，贸易商冬储意愿不强。基于当前市场情况，建议继续持有空热卷利润策略，并关注5-10正套套利机会。

主要观点与关键信息

供给情况

• 螺纹产量：小样本产量269.12万吨，环比增加4.16万吨，但仍低于市场预期。
• 热卷产量：小样本产量296.85万吨，环比增加7.83万吨。
• 长流程钢厂：247家钢厂高炉日均产量203万吨（+4），华东、唐山、山东螺纹长流程现金含税利润小幅下滑，分别为669元/吨（-135）和成本4090元/吨左右。
• 电炉端：华东平电电炉成本4707元（-43），电炉利润为-98元，电炉厂进一步亏损。
• 产能利用率：富宝调研49家独立电弧炉产能利用率55.5%（+1.4bp），开工率42%，环比大幅下降。

需求情况

• 螺纹表需：上周表需268.33万吨，同比下降15%，环比下降30.23万吨。
• 热卷表需：上周表需305.69万吨，同比下降4.01%，环比下降7.69万吨。
• 市场预期：需求在节假日临近后短期难以判断强弱，整体进入季节性淡季。

库存情况

• 螺纹库存：总库存累库0.79万吨，场内库存累库3.34万吨，社会库存去库2.55万吨，总库存开始确认累库。
• 热卷库存：总库存去库8.84万吨，场内库存去库3.97万吨，社会库存去库4.87万吨，去库速度与前一周持平。
• 库存趋势：全年库存小幅增加，二季度大幅去库，三季度末逐渐开始累库。

市场策略建议

• 操作建议：基于复产逻辑，仍建议空热卷利润策略继续持有。
• 套利策略：建议跟踪5-10正套。

风险提示

• 风险因素：钢厂超预期限产、需求超预期恢复、一季度需求超预期走弱等。

市场重要资讯解读

1. “十四五”原材料工业发展规划：到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。钢铁行业吨钢综合能耗降低2%。
2. 错峰生产机制：探索建立钢铁等行业错峰生产机制，严禁新建扩大冶炼产能项目。
3. 兼并重组：鼓励龙头企业实施兼并重组，打造世界一流超大型钢铁企业集团。
4. 新材料研发：力争每年突破5种左右关键钢铁新材料，满足重大技术装备和重大工程的用钢需求。
5. 资源保障：到2025年，大幅提高铁金属国内自给率，废钢比达到30%以上，再生铜、铝产量比例分别达到35%、20%。
6. 智能制造：到2025年，智能制造能力成熟度3级及以上企业占比20%以上，关键工序数控化率70%以上。

供需与库存数据

• 螺纹产量：环比增加4.16万吨。
• 热卷产量：环比增加7.83万吨。
• 螺纹表需：环比下降30.23万吨。
• 热卷表需：环比下降7.69万吨。
• 废钢日耗：147家钢厂废钢日耗28.6万吨（+0.5），49家独立电弧炉日耗6.9万吨（-0.3）。

市场价格与利润情况

• 螺纹现货价格：北京螺纹4540元（-130），上海螺纹4760元（-110）。
• 热卷现货价格：天津热卷4660元（-120），上海热卷4860元（-100）。
• 螺纹利润：华东螺纹长流程现金含税利润669元/吨（-135），电炉利润-98元。
• 热卷利润：华东热卷现金利润4707元，天津热卷现金利润4657元（+5）。
• 基差与价差：螺纹05合约华东基差561元，螺纹5-10价差192元；热卷05合约华东基差449元，热卷5-10价差136元。

市场趋势与展望

• 短期趋势：钢市震荡运行，螺纹库存开始累库，热卷库存去库速度保持稳定。
• 长期展望：一季度需求预期较差，贸易商冬储意愿不强，市场整体偏弱。
• 政策影响：新规划强调产能控制、能耗降低、智能制造与资源保障，对钢材行业长期发展有重要影响。

风险提示总结

• 钢厂限产：若钢厂超预期限产，可能对市场供应造成压力。
• 需求恢复：若需求超预期恢复，可能推动价格上涨。
• 需求走弱：若一季度需求超预期走弱，可能进一步加剧市场疲软。

结论

本周钢材市场呈现震荡格局，供给端有所恢复，但需求端进入淡季，库存方面螺纹开始累库，热卷继续去库。基于当前市场情况与政策背景，建议继续持有空热卷利润策略，并关注5-10正套套利机会。需警惕钢厂限产、需求恢复不及预期等风险因素对市场的影响。