20210129-招商期货-钢材周度报告_终端停工螺纹累库速度加快_铁矿钢厂补库结束节前缺乏驱动_23页_2mb

周度报告总结

核心内容概述

本报告为2021年1月22日至1月29日的钢材及铁矿市场周度分析，重点分析了终端停工对螺纹钢库存的影响、钢厂补库结束对铁矿市场的影响、钢材期现价格及价差变化、钢厂产量与利润情况、铁矿供应与需求状况等内容。整体市场呈现节前走弱、需求疲软、库存累积加快的特点，同时市场情绪偏向谨慎。

主要观点

1. 螺纹钢市场

• 终端停工：本周终端需求提前进入放假模式，螺纹钢累库速度加快，接近今年年初库存高点，年后复工时间点存在不确定性。
• 期现价格：螺纹钢期货价格小幅下跌，但盘面利润明显上行，定价偏中性偏高。
• 库存变化：螺纹钢总库存下降，但钢厂和社库库存同比均有所减少，表明需求疲软。
• 价差结构：螺纹钢主要城市价差变化显著，北京、广州、沈阳等地价差相对上海有所调整。
• 交易建议：螺纹钢建议以观望为主，关注980附近支撑，预计年后需求释放为关键。

2. 铁矿市场

• 供应端：全球发运量回落，澳洲和巴西发运量均下降，预计下周澳洲将受飓风影响，发运进一步减少。
• 港口库存：港口库存小幅增加，压港船舶数量上升，钢厂补库结束，后续以刚需采购为主。
• 现货价格：铁矿现货价格下跌，期货价格也出现回调，但中期逻辑仍偏多。
• 交易建议：铁矿价格回调幅度较大，但中长期逻辑偏多，节前缺乏上行驱动，建议控制多头仓位。

关键信息汇总

一、期货市场价格

二、现货价格

三、钢材产量及利润

• 总产量：钢材总产量1032.3万吨，环比下降13.83万吨，同比上升6.25%。
• 螺纹钢产量：333.67万吨，环比下降10.85万吨，同比下降11.09%。
• 热卷产量：336.74万吨，环比下降0.35万吨，同比上升16.77%。
• 利润变化：螺纹钢、热卷盘面利润明显上行，钢厂利润反弹。

四、库存情况

• 螺纹钢库存：总库存891.71万吨，同比增速-26.1%；钢厂库存305.73万吨，同比增速-29.1%；社会库存585.98万吨，同比增速-24.5%。
• 热卷库存：钢厂库存119.64万吨，同比增速-7.0%；社会库存205.45万吨，同比增速-13.9%。
• 冷轧库存：钢厂库存30.77万吨，同比增速-31.5%；社会库存101.95万吨，同比增速-11.8%。
• 中厚板库存：钢厂库存80.74万吨，同比增速-10.6%；社会库存114.29万吨，同比增速-6.9%。

五、铁矿供应

• 26港到港量：上周到港量2334.7万吨，环比下降307万吨。
• 全球发运量：新口径全球发运2624.1万吨，环比下降119.6万吨，其中澳巴发运1977.2万吨，环比下降157.1万吨。
• 发运中国比例：下降，发运日韩资源下行，发运欧洲资源小幅回升。

六、铁矿需求及库存

• 铁水产量：继续回落，显示需求疲软。
• 港口疏港量：下降，港口库存小幅增加。
• 压港船舶：大幅上行，反映港口压力。
• 钢厂库存：大样本钢厂库存明显回升，小样本烧结矿库存增加有限。
• 市场情绪：现货市场情绪弱势，成材价格小幅反弹，进入假期模式。

操作建议

• 螺纹钢：建议观望为主，关注980附近支撑。
• 铁矿：控制多头仓位，关注节后需求释放。

风险提示

• 终端需求恢复节奏中断：若复工延迟或需求不及预期，可能影响库存走势。
• 政策影响：房地产调控政策密集出台，可能对市场情绪产生负面影响。
• 流动性收紧：金融市场流动性收紧可能抑制价格上涨。

研究员信息

• 姓名：邓文哲
• 职位：招商期货钢矿研究员
• 资质：FRM，英国格拉斯哥大学投资基金管理硕士
• 证书编号：期货从业资格（F3059493），投资咨询资格（Z0014624）
• 研究领域：黑色系产业链，擅长基本面分析和逻辑推理，专注套利交易策略。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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