20260302-安粮期货-螺纹钢期货月报（202603-202604）_钢材_市场情绪走弱+库存累库_钢价承压运行_6页_666kb

安粮期货螺纹钢期货月报总结（202603-202604）

核心内容概览

本报告由安粮期货投资咨询部黑色金属小组发布，主要分析2026年2月螺纹钢期货市场表现，涵盖供需变化、库存情况、成本利润及市场情绪等方面。报告指出，当前螺纹钢市场面临供需两弱、库存累库、成本走弱等多重压力，钢价承压运行，短期以观望为主。

主要观点

• 市场情绪走弱：春节后钢材需求修复缓慢，市场情绪偏弱，contango结构强化，钢材估值处于中性偏低水平。
• 供需结构偏弱：供给端小幅上升，需求端因房地产行业复工不及预期而持续疲软。
• 库存压力显现：钢材社会库存与钢厂库存同步大幅累库，总库存水平处于季节性中低位，但库存压力仍存。
• 成本利润波动：原料价格震荡运行，成材价格有所修复，钢厂利润环比上升，但整体仍受成本拖累。

关键信息分析

一、螺纹钢2月行情回顾

• 螺纹钢期货价格走势整体承压运行，主要受供需两弱影响。
• 表观需求量极度疲软，环比下降143万吨，处于近7年同期低位。
• 下游地产行业复工不及预期，对需求端形成压制。

二、市场结构分析

• Contango结构强化：期货市场远期合约价格高于近期合约，表明市场对未来供应预期偏紧。
• 期限结构：05合约贴水10，10合约贴水01，显示市场对短期供应的担忧。
• 基差季节性：螺纹钢基差呈现季节性特征，需关注其对价格的影响。

三、供给端分析

• 高炉开工率：截至2026年2月27日，247家钢铁企业高炉开工率为80.22%，环比上涨1.22%。
• 铁水产量：铁水日均产量为233.28万吨，环比上涨4.30万吨。
• 结论：供给端小幅上升，钢材供应压力加大。

四、需求端分析

• 表观需求：2月表观需求量为33.55万吨，环比下降143万吨，需求端持续疲软。
• 房地产行业：下游地产复工不及预期，对螺纹钢需求形成压制。
• 结论：需持续跟踪元宵节后下游复工复产情况，观察需求是否出现明显改善。

五、库存表现

• 钢厂库存：截至2026年2月27日，137家钢厂库存为232.84万吨，环比上涨83.71万吨。
• 社会库存：社会库存为567.76万吨，环比上涨241.36万吨。
• 结论：总库存曲线低位偏弱运行，库存压力仍存，需关注库存变化对价格的进一步影响。

六、成本利润分析

• 钢厂利润：截至2026年2月27日，钢厂高炉利润为83元/吨，环比上涨32元/吨。
• 成本与成材：原料价格震荡运行，成材价格有所修复，钢厂利润有所好转。
• 结论：成本走弱，成材价格坚挺，钢厂利润改善，但整体仍受原料拖累。

行情研判

• 短期趋势：市场情绪走弱，库存累库，钢价承压运行。
• 中长期关注点：需持续关注房地产行业政策效果及下游复工情况，同时留意原料价格走势对成本的影响。
• 操作建议：短期以观望为主，等待现实数据改善信号。

数据来源

• Mysteel
• 安粮期货投资咨询部
• iFinD

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