20260112-铜冠金源期货-钢材周报_螺纹开启累库_期价震荡走势_8页_830kb

2026年1月12日市场分析总结

核心内容

宏观面

• 2026年中国人民银行工作会议于1月5日至6日召开，强调将继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量与存量政策的集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。
• 灵活高效运用降准、降息等工具，保持流动性充裕。
• 越南工贸部于2025年12月26日对原产于中国的冷轧碳钢板卷作出反倾销日落复审肯定性终裁，可能对出口产生一定影响。

基本面

• 上周钢材市场数据表明，产业景气度有所走弱。
• 螺纹钢方面：产量191万吨，环比增加3万吨；表观需求175万吨，减少25万吨；厂库库存增加9万吨至148万吨，社库库存增加8万吨至290万吨，总库存增加16万吨至438万吨，显示行业进入累库阶段。
• 热卷方面：产量306万吨，环比增加1万吨；表观需求308万吨，减少2万吨；厂库库存减少5万吨至77万吨，社库库存增加2万吨至291万吨，总库存减少3万吨至368万吨，库存去化缓慢。

行情评述

• 上周钢材期货震荡上涨，螺纹钢收盘价3144元/吨，热卷收盘价3294元/吨，双焦波动对市场造成影响。
• 现货市场方面，唐山钢坯价格2980元/吨（+50），上海螺纹报价3290元/吨（-10），上海热卷3270元/吨（0），反映市场情绪趋于谨慎。
• 短线做多情绪暂缓，预计市场将重回震荡走势，关注累库节奏。

主要观点

• 宏观政策宽松：央行工作会议释放出继续实施宽松货币政策的信号，有助于维持市场流动性，对钢材价格形成支撑。
• 反倾销裁定：越南对华冷轧碳钢板卷的肯定性终裁可能对出口产生一定压力，需关注后续影响。
• 产业景气度走弱：螺纹钢表观需求大幅回落，显示淡季需求持续走弱，行业进入累库阶段；热卷库存高位去库缓慢，需求韧性但面临较大压力。
• 市场情绪：短线做多情绪暂缓，市场重回震荡模式，关注库存变化及需求恢复情况。

关键信息

• 螺纹钢：

  • 产量：191万吨（+3万吨）
  • 表观需求：175万吨（-25万吨）
  • 厂库库存：148万吨（+9万吨）
  • 社库库存：290万吨（+8万吨）
  • 总库存：438万吨（+16万吨）

• 热卷：

  • 产量：306万吨（+1万吨）
  • 表观需求：308万吨（-2万吨）
  • 厂库库存：77万吨（-5万吨）
  • 社库库存：291万吨（+2万吨）
  • 总库存：368万吨（-3万吨）

• 相关行业数据：

  • 2025年12月，10个重点城市新建商品房成交面积环比增长52.5%，同比下降28.5%；二手房成交面积环比增长7.1%，同比下降27%。
  • 陕蒙重点电煤矿山未收到产能核减正式文件，但榆林市因电煤保供问题，调出26处煤矿并核减产能1900万吨，约占当地2025年计划产量的3%。
  • 国务院常务会议部署财政金融协同促内需政策，包括优化贷款贴息政策、设立专项担保计划等。

风险因素

• 宏观超预期：货币政策或财政政策出现超预期变化，可能影响市场走势。
• 需求不确定性：建筑钢材表观需求持续回落，热卷需求虽有韧性但压力仍大，需关注实际需求变化。

投资咨询团队信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965

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