通信行业：华为鸿蒙发布‚中国移动资本开支指引符合预期‚持续看好5G为代表信息网络新基建产业链投资机会_22页_961kb

报告摘要

通信行业总结

核心内容

2019年8月11日，通信行业整体表现承压，通信(申万)指数近一周下跌6.15%，行业落后沪深300指数3.11%。尽管如此，分析师侯宾认为，5G作为信息网络新基建，仍具备长期投资价值。中国移动资本开支指引符合预期，5G投资将在未来2-3年内进入高峰期，无线板块投资增幅显著，占比可能超过80%。同时，华为鸿蒙系统发布，标志着其在5G物联网领域的布局加速，而中国联通推出的5G体验方案则有助于扩大5G服务受众，实现对移动、电信的弯道超越。此外，全球游戏产业峰会召开，推动云游戏发展，重构游戏产业链。

主要观点

1. 行业策略

5G网络建设先行：5G网络建设将率先启动，相关公司业绩有望保持2-3年的稳定性增长。
资本开支指引符合预期：中国移动2019年资本开支为1660亿元，其中5G投资占比14.46%，未来三年将是5G投资高峰期。
细分行业机会：无线和传输合计资本开支占比70%-80%，未来无线板块投资增幅显著。
投资主线：建议关注5G网络建设和5G应用及流量两大主线，其中5G应用及流量板块弹性更大。
政策与市场信心：商用牌照发放、5G应用案例推出、华为事件缓和等将提升市场信心，推升板块风险偏好。

2. 行业动态及点评

华为鸿蒙发布：华为发布鸿蒙系统，面向未来5G物联网开发，提升全场景智慧服务体验。虽然受美国禁令影响，但鸿蒙系统为华为争夺物联网高点。
中国联通5G体验方案：推出每月100GB体验流量，最高支持1Gbps速率，有助于吸引用户并扩大5G服务受众。
全球游戏峰会：5G推动云游戏发展，云游戏将重构游戏产业链，提升内容质量与产业链分成比例。
中国移动资本开支调整：资本开支占收比约为22.33%，符合预期，未来5G投资将持续加大。

关键信息

5G投资与网络建设

5G投资将在2020-2022年进入高峰期，资本开支持续增长。
无线板块投资增幅显著，传输保持平稳增长。
5G基站功耗约为4G的3.5倍，对网络建设提出更高要求。

华为鸿蒙系统

鸿蒙系统作为华为全场景智慧生活的技术载体，具备轻量化、功能强大等优势。
与安卓应用兼容，覆盖多种智能终端，助力物联网生态建设。
鸿蒙系统在智慧屏等设备上率先应用，为后续推广打下基础。

中国联通5G体验方案

用户可不换卡不换号接入5G网络，享受更高下载速率。
5G体验方案有助于吸引用户，为正式商用做好准备。
中国联通在5G部署上积极布局，有望实现对移动、电信的弯道超越。

云游戏发展

云游戏将推动5G应用，重构游戏产业链，内容质量更加重要。
腾讯、华为、高通、谷歌等企业正加快云游戏布局。
云游戏盈利模式将从买断制转向订阅制，打开更多付费空间。

风险提示

中美贸易摩擦缓和低于预期
行业增速放缓
5G部署不及预期
5G标准化和产品研发进度不及预期
运营商削减对物联网模组和5G终端的补贴
5G应用相关技术支持不达预期

行业前瞻

IEEE第二届国际计算机与通信工程技术会议：会议聚焦计算机与通信技术，推动技术交流与合作。
会议内容涵盖计算机体系结构、数据压缩、图像处理、网络安全、人工智能、无线通信等多个领域。
会议将助力5G、物联网等技术发展，为行业提供新的研究方向。

市场回顾

通信(申万)指数近一周下跌6.15%，行业落后大盘3.11%。
通信板块最新估值为34.40，位于TMT各行业第二位。
5G相关企业表现分化，部分个股涨跌幅显著，如欣天科技（+9.64%）、*ST信威（-22.71%）等。

上市公司动态

中科创达：2019H1营收同比增长27.15%，净利润同比增长44.46%，业务增长态势良好。
烽火通信：受益于5G传输设备市场需求，业绩有望持续增长。
海能达：中标智利地铁TETRA通信系统项目，拓展海外市场。
中国铁塔：上半年业绩增长显著，塔类业务收入增长5.1%，室分业务增长52.2%。
其他公司动态：包括佳讯飞鸿、神宇股份、深南股份、闻泰科技、信维通信、鹏博士、太辰光、天孚通信、博通信息、康威通信等公司发布的半年报及业务进展。

总结

通信行业在5G建设与应用的推动下，仍具备长期投资价值。中国移动资本开支指引符合预期，5G投资将在未来2-3年进入高峰期。华为鸿蒙系统的发布为物联网发展提供技术支持，中国联通的5G体验方案有助于扩大5G服务受众。云游戏将成为5G应用的重要方向，推动内容与技术的深度融合。尽管市场短期承压，但分析师持续看好5G产业链及相关应用领域，建议关注5G网络建设与应用及流量板块。

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