20190810-安信证券-通信行业周报：中国移动加大5G建设支出，华为鸿蒙系统惊艳亮相开发者大会召开_13页_1mb

中国移动5G建设与华为鸿蒙系统发布总结

核心内容

2019年8月10日，中国移动加大5G建设支出，华为在开发者大会上正式发布鸿蒙操作系统（HarmonyOS），标志着中国在5G通信和操作系统领域的重要进展。

5G被视为十年一遇的代际升级，其作为信息基础设施，对经济的带动作用显著。根据信通院测算，预计2020~2025年我国5G商用将直接带动经济总产出10.6万亿元，直接创造经济增加值3.3万亿元，间接带动经济总产出约24.8万亿元，间接带动的经济增加值达8.4万亿元。5G商用牌照的发放进一步推动了相关产业的发展。

主要观点

1. 5G建设投资持续增长

• 中国铁塔：上半年营业收入达379.80亿元，同比增长7.5%，营业利润56.26亿元，同比增长18.2%；净利润25.48亿元，同比增长110.6%。预计全年将接到10万个5G基站建设需求，5G收入贡献将逐渐增加。
• 中国移动：上半年收入3894亿元，同比下降0.6%，其中通信服务收入3514亿元，同比下降1.3%；净利润237亿元，同比下降8.3%。全年资本开支不超过1660亿元，其中5G投资预计为240亿元，未来绝对额和相对占比有望持续加大。

2. 5G带动产业链发展

• 主设备商：中兴通讯、烽火通信作为全球领先的主设备商，将在5G时代受益，有望提升全球市场份额。
• PCB及覆铜板：沪电股份、深南电路、生益科技、华正新材等公司因5G基站建设需求增长，业绩表现强劲。
• 射频器件：天和防务、世嘉科技等公司因5G Massive MIMO技术推动，市场需求大幅增加。
• 光模块：新易盛在高速光模块领域投入巨大，技术与产能已具备，有望实现基本面反转。
• FPGA：紫光国微作为国产FPGA代表，受益于5G核心器件国产化进程。
• EMS：光弘科技凭借产能扩建和优质客户资源，有望实现利润大幅增长。

3. 华为鸿蒙系统发布

• HarmonyOS：基于微内核、面向AI、分布式架构、全场景操作系统，已与40+Top应用合作，计划在2019年8月开源框架，2020年完整开源。
• 终端操作系统：鸿蒙OS是华为国产化替代最后一块堡垒，具有对Google安卓系统的多项领先优势。
• AIOT时代：随着新终端和新应用的出现，有望反哺5G网络建设需求，推动运营商建网投资。

4. 政策支持与市场前景

• 国务院办公厅：发布促进平台经济规范健康发展的指导意见，加快5G等新一代信息基础设施建设，优化网络性能和速率。
• 5G成熟应用：随着4K/8K视频、AR/VR、车联网、远程医疗等应用的不断成熟，5G网络建设有望持续超预期。

关键信息

• 中美贸易摩擦影响：虽然短期导致通信板块估值波动，但5G建设进度超预期，国产化替代趋势明显。
• 5G基站需求：中国铁塔预计全年接到10万个5G基站建设需求，5G基站数量将远超4G。
• 行业热点：
  • 中国电信实现5G SA终端芯片与多厂家系统全面互通，突破终端瓶颈。
  • 中国电信启动福建“5G+光宽”双千兆城市群建设，推动数字福建基础设施发展。
• 重点公告：包括佳讯飞鸿、神宇股份、信维通信、太辰光、*ST信威、宜通世纪、东山精密、深南电路、佳创视讯、动力源、*ST凡谷等公司发布上半年业绩公告，部分公司表现亮眼。

风险提示

• 中美贸易战：可能对市场估值造成波动。
• 5G发展不及预期：影响基站建设进度和应用成熟度。
• 鸿蒙OS商用落地不及预期：可能影响其市场推广和应用落地。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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