深度报告-2026-05-19-中原证券-锂电池行业2025年财报总结及展望_量价齐升_储能出货超预期_30页_2mb

锂电池行业2025年财报总结及展望

核心内容概览

• 2026年以来，锂电池板块表现优于沪深300指数，截至5月18日，锂电池指数上涨17.08%，跑赢沪深300指数12.68个百分点。
• 豫股锂电池标的整体表现弱于板块指数，但2025年以来营收和净利润增长显著。
• 2025年锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长12.31%；净利润1281.88亿元，同比增长26.39%。
• 2026年一季度，锂电池板块营收6614亿元，同比增长25.24%，净利润541.02亿元，同比增长61.36%。
• 储能电池出货占比显著提升，2026年一季度储能锂电池出货量225GWh，同比增长139%。
• 锂电产业链主要原材料价格总体上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨60%和62%。
• 维持锂电池行业“强于大市”投资评级，建议围绕四条主线布局。

主要观点

板块表现

• 锂电池指数表现：2026年以来锂电池指数走势显著强于沪深300指数，板块整体表现优异。
• 个股涨跌幅：2026年一季度锂电池板块上涨个股72只，下跌32只，涨幅中位数为9.60%。涨幅前五为万润股份、鼎胜新材、中材科技、维科技术和中一科技，跌幅后五为ST南都、天际股份、天能股份、国光电器和天宏锂电。

板块业绩概况

• 营收增长：2025年锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长12.31%；2026年一季度营收6614亿元，同比增长25.24%。
• 净利润增长：2025年净利润1281.88亿元，同比增长26.39%；2026年一季度净利润541.02亿元，同比增长61.36%。
• 行业高景气：2025年和2026年一季度营收、净利润均恢复增长，板块盈利能力显著改善。
• 营收与净利润增速比对：2025年中报以来，板块营收和净利润均持续增长，净利润增速高于营收增速。

豫股锂电池业绩

• 豫股标的数量占比：豫股锂电池标的数量占锂电池板块的2.88%，整体营收和净利润规模较小。
• 营收与净利润趋势：2025年豫股锂电池总营收152亿元，同比增长13.38%；2026年一季度总营收46亿元，同比增长31.68%。
• 净利润趋势：2025年豫股锂电池合计亏损6.58亿元，但亏损幅度大幅收窄；2026年一季度净利润2.63亿元，同比大幅增长1243.2%，显示扭亏迹象。

动力电池与储能出货

• 动力电池持续增长：2026年1-4月我国新能源汽车销量430.6万辆，同比增长0.16%，出口138.5万辆，同比增长116.74%。
• 储能出货超预期：2026年一季度储能锂电池出货量225GWh，同比增长139%；储能电池出货占比42.86%，较2025年提升9.26个百分点。
• 技术进步：比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，显著提升充电速度和低温性能，推动行业进入闪充时代。

原材料价格走势

• 主要原材料价格上涨：2026年以来，碳酸锂和氢氧化锂均价分别上涨60%和62%，显示行业需求持续增长和产业链价格回暖。
• 锂矿进口情况：2026年锂矿月度进口总量及均价持续增长，显示锂矿资源紧张。

投资评价

• 维持“强于大市”评级：基于行业高景气、估值合理及未来增长潜力，维持锂电池行业“强于大市”投资评级。
• 投资主线：建议围绕动力电池、储能、锂电材料及产业链上游布局。

关键信息

• 2025年锂电池板块营收：2.53万亿元，同比增长12.31%。
• 2025年锂电池板块净利润：1281.88亿元，同比增长26.39%。
• 2026年一季度锂电池板块营收：6614亿元，同比增长25.24%。
• 2026年一季度锂电池板块净利润：541.02亿元，同比增长61.36%。
• 储能锂电池出货量：2026年一季度出货225GWh，同比增长139%。
• 碳酸锂价格：截至2026年5月15日，碳酸锂价格19.20万元/吨，较年初上涨60%。
• 氢氧化锂价格：截至2026年5月15日，氢氧化锂价格较年初上涨62%。
• 豫股锂电池总营收：2025年为152亿元，2026年一季度为46亿元。
• 豫股锂电池总净利润：2025年为-6.58亿元，2026年一季度为2.63亿元。
• 比亚迪发布闪充技术：从10%充到70%仅需5分钟，从10%充到97%仅需9分钟，零下30度充电仅多3分钟。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响新能源汽车销售及锂电池需求。
• 新能源汽车销售不及预期：可能导致行业整体业绩下滑。
• 行业政策执行力度不足：可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
• 细分领域价格波动：可能对板块业绩产生较大影响。
• 系统性风险：如市场波动、政策变化等。