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锂电池行业2025年财报总结及展望

核心内容概览

2025年锂电池行业整体表现强劲，板块营收和净利润均实现增长，行业景气度持续提升。2026年以来，锂电池指数持续跑赢沪深300指数，显示行业具备较强的投资价值。豫股锂电池公司整体表现弱于板块，但2025年以来业绩改善明显，2026年一季度实现显著增长。

主要观点

板块表现

• 2025年锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长12.31%；净利润1281.88亿元，同比增长26.39%。
• 2026年一季度板块营收6614亿元，同比增长25.24%；净利润541.02亿元，同比增长61.36%。
• 锂电池指数在2026年以来表现显著优于沪深300指数，涨幅达17.08%。

豫股锂电池表现

• 豫股锂电池合计3家，占板块标的数量2.88%。
• 豫股锂电池总营收和净利润占比总体偏低，但2025年以来营收增速显著高于板块，2026年一季度营收同比增长31.68%，净利润同比增长1243.2%。

动力电池与储能增长

• 2026年1-4月，我国新能源汽车销量达430.6万辆，同比增长0.16%，出口138.5万辆，同比增长116.74%。
• 动力电池和储能电池合计产量671.3GWh，同比增长51.0%。
• 2026年一季度储能电池出货占比达42.86%，较2025年提升9.26个百分点，储能锂电池出货量同比增长139%。

行业盈利能力

• 销售毛利率和销售净利率在2025年和2026年一季度均有所回升，显示行业盈利能力改善。
• 锂电池板块销售毛利率达20.77%，销售净利率达8.18%，盈利能力显著提升。

原材料价格上涨

• 2026年以来，锂电产业链主要材料价格总体上涨，碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨60.0%和62.0%。

关键信息

板块业绩概况

• 营收：2018年以来板块营收持续增长，2025年营收达2.53万亿元，2026年一季度营收6614亿元，同比增长25.24%。
• 净利润：2025年净利润达1281.88亿元，同比增长26.39%；2026年一季度净利润541.02亿元，同比增长61.36%。
• 盈利能力：2025年销售毛利率为18.47%，销售净利率为6.26%；2026年一季度销售毛利率为20.77%，销售净利率为8.18%。
• 分红：2025年板块分红总额达561.89亿元，宁德时代贡献占比达64.24%。

细分领域表现

• 营收增长：2026年一季度，锂矿、正极材料、负极材料、电解液和动力电池的营收增长中位数均高于行业水平。
• 净利润增长：锂矿、正极材料、电解液和动力电池的净利润增长中位数均优于行业水平。
• 行业集中度：2025年板块营收中位数为75.10亿元，净利润中位数为2.09亿元，显示行业集中度维持较高水平。

豫股锂电池业绩

• 营收趋势：2025年豫股锂电池总营收152亿元，同比增长13.38%；2026年一季度营收46亿元，同比增长31.68%。
• 净利润趋势：2025年豫股锂电池总净利润-6.58亿元，2026年一季度净利润2.63亿元，同比增长1243.2%。
• 财务数据：
  • 多氟多：2025年营收94.34亿元，净利润2.13亿元；2026年一季度营收32.16亿元，净利润3.76亿元。
  • 天力锂能：2025年营收22.04亿元，净利润-0.20亿元；2026年一季度营收5.16亿元，净利润0.85亿元。
  • 易成新能：2025年营收35.35亿元，净利润-1.21亿元；2026年一季度营收8.58亿元，净利润-0.12亿元。

行业高景气

• 2025年和2026年一季度，板块营收和净利润均实现增长，显示行业景气度提升。
• 应收账款、存货及合同负债持续增长，印证行业扩产需求和高景气度。

投资主线

• 动力电池：持续高增长，技术不断突破，如比亚迪第二代刀片电池及闪充技术，提升用户体验。
• 储能：出货占比显著提升，需求超预期，预计2026年将继续保持高增长。
• 上游材料：碳酸锂和氢氧化锂价格上涨，带动行业整体盈利能力提升。
• 龙头企业：宁德时代和比亚迪等公司业绩突出，主导行业发展方向。

风险提示

• 国内外宏观经济下滑超预期
• 新能源汽车销售不及预期
• 行业政策执行力度不及预期
• 行业竞争加剧
• 细分领域价格大幅波动
• 系统风险

附录：图表与数据

• 图1：2013年以来锂电池指数相对于沪深300表现
• 图2：2026年以来锂电池指数相对于沪深300表现
• 图3：锂电池板块营收及增速
• 图4：锂电池板块净利润及增速
• 图5：2025年以来锂电池板块营收和净利润增速比对
• 图6：锂电池板块盈利能力
• 图7：锂电池板块商誉及增速
• 图8：锂电池板块在建工程及增速
• 图9：锂电池板块年度分红、增速及宁德时代分红占比
• 图10：锂电池板块分红统计
• 图11：锂电池板块应收账款及增速
• 图12：锂电池板块存货及增速
• 图13：锂电池板块合同负债及增速
• 图14：锂电池板块营收、应收账款等增速比对
• 图15：锂电池豫股标的总营收及增速比对
• 图16：锂电池豫股标的总净利润及增速比对
• 图17：锂电池豫股标的总营收占比
• 图18：锂电池豫股标的总净利润占比
• 图19：我国新能源汽车月度销量及增速
• 图20：我国新能源汽车月度销量占比
• 图21：比亚迪“闪充中国 改变世界”发布会概况
• 图22：宁德时代超级科技日新产品概况
• 图23：我国汽车出口及增速
• 图24：我国新能源汽车出口占比
• 图25：比亚迪新能源汽车海外销售、占比及增速
• 图26：比亚迪新能源汽车销售占比
• 图27：我国动力和储能电池月度产量及增速
• 图28：我国新能源汽车动力电池月度装机量及增速
• 图29：我国新能源汽车单车平均带电量
• 图30：我国动力电池Top10装机概况
• 图31：我国新能源乘用车装机占比
• 图32：我国新能源汽车动力电池三元材料装机占比
• 图33：我国新能源汽车销售预测及占比
• 图34：我国锂电池出货量及增速
• 图35：我国锂电池细分市场占比
• 图36：我国储能锂电池出货及增速
• 图37：2022-2026年季度储能锂电池出货量
• 图38：各省(自治区、直辖市)2026年重点用能行业绿色电力消费比例
• 图39：我国新型储能累计装机规模
• 图40：我国储能技术路线比对
• 图41：我国新型储能累计装机规模预测
• 图42：电池级碳酸锂价格曲线
• 图43：氢氧化锂价格曲线
• 图44：我国锂矿月度进口总量及增速
• 图45：我国锂矿月度进口均价
• 图46：我国碳酸锂月度进口总量及增速
• 图47：我国碳酸锂月度进口均价
• 图48：锂电池板块PE(TTM)对比
• 表1：豫股锂电池产业链标的涨跌概况
• 表2：锂电池板块个股营收区间统计
• 表3：锂电池板块个股归母净利润统计
• 表4：2025年以来锂电池板块及细分领域营收、净利润增长中位数概况
• 表5：多氟多近年主要财务与经营情况
• 表6：天力锂能近年主要财务与经营情况
• 表7：易成新能近年主要财务与经营情况
• 表8：锂电产业链上游主要材料价格概况
• 表9：锂电产业上游主要材料开工率概况
• 表10：锂电产业相关标的估值概况