锂电池行业2025年财报总结及展望_量价齐升_储能出货超预期_30页_2mb

锂电池行业2025年财报总结及展望

核心内容概述

2025年及2026年一季度，锂电池行业呈现强劲增长态势，板块整体表现优于沪深300指数，预计2026年行业将持续增长。豫股锂电池标的在板块中占比小，但其业绩在2025年以来有所改善，预计2026年将实现扭亏并显著增长。

主要观点

• 板块表现：2026年以来，锂电池指数涨幅显著高于沪深300，截至5月18日，锂电池指数上涨17.08%，跑赢沪深300指数12.68个百分点。板块个股表现分化，部分个股涨幅显著，而豫股标的整体表现弱于板块。
• 业绩增长：2025年锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长12.31%；净利润1281.88亿元，同比增长26.39%。2026年一季度营收增长25.24%，净利润增长61.36%，均优于2025年。
• 细分领域：动力电池和储能电池是主要增长点，2026年一季度储能电池出货占比达42.86%，同比提升9.26个百分点。储能电池出货量同比增长139%，显示需求超预期。
• 产业链价格：2026年以来，锂电产业链主要材料价格总体上涨，碳酸锂和氢氧化锂均价分别上涨60.0%和62.0%，带动板块盈利水平提升。
• 投资评级：维持行业“强于大市”投资评级，建议围绕四条主线布局，包括动力电池、储能、锂电材料及技术革新。

关键信息

板块整体表现

• 营收与净利润：2025年锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长12.31%；净利润1281.88亿元，同比增长26.39%。2026年一季度营收6614亿元，同比增长25.24%；净利润541.02亿元，同比增长61.36%。
• 行业高景气：2025年和2026年一季度，板块营收和净利润均实现增长，盈利水平显著提升，显示行业仍处于高景气周期。

豫股锂电池标的

• 营收与净利润：豫股锂电池合计3家，总营收占比约1.1%，净利润占比波动较大。2025年豫股锂电池总营收152亿元，同比增长13.38%；净利润亏损6.58亿元，但亏损幅度收窄。
• 业绩改善：2026年一季度，豫股锂电池合计营收46亿元，同比增长31.68%；净利润2.63亿元，同比增长1243.2%，显示豫股锂电池业绩显著改善。

行业趋势与数据

• 新能源汽车销售：2025年我国新能源汽车销售1649万辆，同比增长28.24%，占整体销量的47.94%。2026年1-4月销售430.6万辆，同比增长0.16%，其中出口138.5万辆，同比增长116.74%。
• 动力电池与储能电池：2026年1-4月，我国动力电池和储能电池合计产量671.3GWh，同比增长51.0%。储能电池出货占比显著提升，2026年一季度储能锂电池出货225GWh，同比增长139%。
• 材料价格：2026年以来，碳酸锂和氢氧化锂均价分别上涨60.0%和62.0%，主要受需求增长、产能出清及开工率提升影响。

投资主线

1. 动力电池：持续高增长，受益于新能源汽车销售增长及技术进步。
2. 储能电池：出货量显著增长，需求超预期，行业地位和市场空间提升。
3. 锂电材料：正极材料、负极材料、电解液和隔膜等细分领域表现优于行业水平。
4. 技术革新：如比亚迪的“闪充中国”战略，提升新能源汽车充电效率和用户体验。

风险提示

• 国内外宏观经济下滑超预期
• 新能源汽车销售不及预期
• 行业政策执行力度不及预期
• 行业竞争加剧
• 细分领域价格大幅波动
• 系统风险

图表目录

• 图1：2013年以来锂电池指数相对于沪深300表现
• 图2：2026年以来锂电池指数相对于沪深300表现
• 图3：锂电池板块营收及增速
• 图4：锂电池板块净利润及增速
• 图5：2025年以来锂电池板块营收和净利润增速比对
• 图6：锂电池板块盈利能力
• 图7：锂电池板块商誉及增速
• 图8：锂电池板块在建工程及增速
• 图9：锂电池板块年度分红、增速及宁德时代分红占比
• 图10：锂电池板块分红统计
• 图11：锂电池板块应收账款及增速
• 图12：锂电池板块存货及增速
• 图13：锂电池板块合同负债及增速
• 图14：锂电池板块营收、应收账款等增速比对
• 图15：锂电池豫股标的总营收及增速比对
• 图16：锂电池豫股标的总净利润及增速比对
• 图17：锂电池豫股标的总营收占比
• 图18：锂电池豫股标的总净利润占比
• 图19：我国新能源汽车月度销量及增速
• 图20：我国新能源汽车月度销量占比
• 图21：比亚迪“闪充中国 改变世界”发布会概况
• 图22：宁德时代超级科技日新产品概况
• 图23：我国汽车出口及增速
• 图24：我国新能源汽车出口占比
• 图25：比亚迪新能源汽车海外销售、占比及增速
• 图26：比亚迪新能源汽车销售占比
• 图27：我国动力和储能电池月度产量及增速
• 图28：我国新能源汽车动力电池月度装机量及增速
• 图29：我国新能源乘用车装机占比
• 图30：我国新能源汽车动力电池三元材料装机占比
• 图31：我国新能源汽车销售预测及占比
• 图32：我国锂电池出货量及增速
• 图33：我国锂电池细分市场占比
• 图34：我国储能锂电池出货及增速
• 图35：2022-2026年季度储能锂电池出货量
• 图36：各省(自治区、直辖市)2026年重点用能行业绿色电力消费比例
• 图37：我国新型储能累计装机规模
• 图38：我国储能技术路线比对
• 图39：我国新型储能累计装机规模预测
• 图40：电池级碳酸锂价格曲线
• 图41：氢氧化锂价格曲线
• 图42：我国锂矿月度进口总量及增速
• 图43：我国锂矿月度进口均价
• 图44：我国碳酸锂月度进口总量及增速
• 图45：我国碳酸锂月度进口均价
• 图46：锂电池板块PE(TTM)对比
• 图47：锂电产业上游主要材料开工率概况
• 图48：锂电产业相关标的估值概况

总结

锂电池行业在2025年和2026年一季度表现出强劲增长，板块整体优于沪深300指数。豫股锂电池标的虽规模较小，但业绩有所改善，预计2026年将实现扭亏。行业高景气度持续，动力电池和储能电池为主要增长动力，产业链价格总体上涨。投资建议围绕动力电池、储能、锂电材料及技术革新主线布局，同时需关注宏观经济、政策执行、竞争加剧及价格波动等风险。