20171112-兴业证券-食品饮料行业周报_强复苏得到糖酒会强化_白酒板块继续看好_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2017年11月第二周食品饮料行业的市场表现与发展趋势，认为行业整体呈现强复苏态势，尤其是白酒板块表现突出，乳制品行业亦有积极信号。

行业复苏确认：糖酒会传递行业强复苏信号，白酒板块继续强势，涨幅达6.28%，成为行业领头羊。
茅台销售计划释放涨价预期：茅台公布2018年销售计划为2.8万吨以上，较2017年实际发货量近3万吨略有保守，但有助于推动经销商惜售情绪和涨价预期，预计茅台价格将继续上扬。
渠道库存低动销好：茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒渠道库存保持低位，动销良好，茅台批价突破1450元，显示市场对高端白酒的强劲需求。
消费升级与品牌集中推动行业增长：消费升级、品牌集中度提升以及次高端白酒的成长性是本轮行业复苏的核心驱动力。
乳制品需求回暖：生鲜乳及婴幼儿奶粉价格同比上涨，乳企在三四线城市渠道优势明显，预计乳制品行业将继续受益于消费升级。
食品饮料板块估值提升：食品饮料板块市盈率（TTM）为35.36倍，相对沪深300市盈率（TTM）为2.52倍，板块估值水平相对较高，但整体仍被推荐。

公司名称	17E（元/股）	18E（元/股）	评级
贵州茅台	21.28	26.81	买入
五粮液	2.32	3.10	增持
伊力特	0.80	1.02	增持
天润乳业	0.87	1.45	增持

食品饮料指数：11月第二周上涨5.34%，超过大盘2.35个百分点。
子行业表现：
- 白酒：+6.28%
- 食品综合：+3.59%
- 调味发酵品：+6.24%
- 软饮料：+3.85%
重点商品价格：
- 生鲜乳：3.49元/公斤，同比上涨1.45%
- 国产婴幼儿奶粉：174.77元/公斤，同比上涨4.93%
- 猪肉：21.38元/公斤，环比上涨1.76%
- 猪粮比：7.77

公司名称	收盘价（元）	总市值（亿元）	16A EPS	17E EPS	18E EPS	17E PE	18E PE	评级
贵州茅台	678	8516	13.31	21.28	26.81	31.86	25.29	买入
五粮液	75	2832	1.79	2.32	3.10	32.16	24.06	增持
洋河股份	116	1747	3.87	4.54	5.65	25.53	20.51	增持
泸州老窖	68	1003	1.32	1.74	2.40	39.36	28.54	增持
老白干酒	30	131	0.25	0.44	0.74	68.18	40.54	增持
古井贡酒	73	331	1.65	2.15	2.71	34.17	27.11	增持
伊利股份	31	1875	0.93	0.85	1.00	36.29	30.85	买入
光明乳业	16	192	0.46	0.44	0.55	35.61	28.49	增持
张裕 A	39	215	1.43	1.74	1.99	22.21	19.42	增持
青岛啤酒	36	435	0.77	0.96	1.06	37.04	33.55	增持
燕京啤酒	6	175	0.11	0.27	0.29	22.96	21.38	增持
双汇发展	28	920	1.34	1.41	1.57	19.77	17.75	增持
海天味业	55	1474	1.05	1.11	1.30	49.14	41.96	增持
中炬高新	25	201	0.45	0.38	0.46	66.26	54.74	增持
恒顺醋业	13	80	0.28	0.53	0.68	25.00	19.49	增持
加加食品	7	75	0.13	0.14	0.16	46.64	40.81	增持
百润股份	16	111	-0.21	0.16	0.27	99.38	58.89	增持
承德露露	11	103	0.46	0.74	0.85	14.24	12.40	增持
西部牧业	9	20	-0.25	-0.22	0.47	-42.23	19.77	增持
现代牧业	2	96	-0.12	0.07	0.09	22.43	17.44	增持