20221113-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_糖酒会反馈_表现符合预期_名优白酒中长期价值逐显_21页_892kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年秋季糖酒会反馈及Q3基金持仓情况，分析食品饮料行业特别是白酒板块的市场表现、基本面及未来趋势。整体来看，白酒板块表现符合预期，名优酒企中长期价值逐步显现，但短期受非基本面因素影响震荡。同时，基金对白酒板块保持超配，但对大众品板块配置略有下降。

主要观点

1. 糖酒会反馈：符合预期，名优白酒中长期价值逐显

• 整体表现：糖酒会反馈与市场预期一致，酒企库存压力有所增加，但高端酒表现稳健，区域酒相对次之，次高端酒承压较大。
• 高端酒表现：茅台、五粮液、泸州老窖的库存压力相对可控，高端酒具备较强的消费韧性。
• 区域酒表现：徽酒市场在Q3宴席恢复方面表现较好，增强了市场信心。
• 次高端酒：面临较大压力，酒企积极应对，推进市场培育工作。
• 未来展望：疫情仍是主要影响因素，但需求恢复动力较弱，白酒行业可能进入长期慢增长阶段，但高端酒仍具增长潜力。

2. 基金持仓表现分析

• 行业层面：食品饮料板块重仓比例为16.46%，居行业第二，环比略有上升。
• 白酒板块：持仓占比8.46%，环比下降1.31%，但仍保持超配。
• 大众品板块：整体持仓略有下降，其中啤酒板块持仓占比0.52%，调味品板块0.09%，乳制品板块0.49%。
• 公司层面：
  • 高端白酒：贵州茅台、泸州老窖持仓比例上升，五粮液下降。
  • 次高端白酒：山西汾酒持仓增加，舍得酒业、酒鬼酒、水井坊持仓下降。
  • 区域白酒：古井贡酒、迎驾贡酒等区域酒企持仓略有提升。
  • 大众品：伊利股份、青岛啤酒、安井食品位居基金持仓前三，其中青岛啤酒持仓增加。

关键信息

1. 市场表现

• 板块涨跌幅：本周食品饮料板块整体上涨1.07%，在31个申万一级行业中排名第16位。
• 子板块表现：
  • 涨幅前三：调味发酵品（+2.38%）、啤酒（+2.30%）、乳品（+1.96%）。
  • 跌幅前三：其他酒类（-2.44%）、预加工食品（-1.37%）、保健品（-0.28%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：来伊份（+10.49%）、伊力特（+9.89%）、莲花健康（+7.87%）、*ST西发（+6.41%）、顺鑫农业（+6.14%）。
  • 跌幅前五：百润股份（-6.88%）、天味食品（-5.15%）、天润乳业（-4.20%）、迎驾贡酒（-3.10%）、良品铺子（-3.06%）。

2. 外资持股数据

• 白酒板块：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份的沪（深）港通持股比例分别为6.33%、4.42%、2.73%、2.29%、2.10%。
• 其他板块：伊利股份、青岛啤酒、安井食品等大众品企业外资持股有所增加。

3. 重点产品价格数据

• 高端白酒批价：
  • 茅台22年整箱批价3010元/箱，散瓶批价2670元/瓶，茅台1935批价1200元。
  • 五粮液批价955元，国窖1573批价905元。
• i茅台销售情况：i茅台APP销售情况良好，成为茅台的重要销售渠道。

4. 本周重要公告及新闻

• 公司公告：
  • 顺鑫农业提价部分产品，涉及牛栏山陈酿5款，每箱上涨6元。
  • 桃李面包、口子窖、广州酒家、金徽酒、中炬高新、南侨食品、妙可蓝多等公司发布相关公告，涉及价格调整、股份减持、激励计划等。
• 行业要闻：
  • 茅台推进人才培训计划，实施“四项工程”。
  • 古井贡酒亮相糖酒会，推出怀旧版产品。
  • OATLY亮相糖酒会，成为植物基饮料代表。
  • 酒类行业趋势分析：大名酒时代、酱酒下半场、渠道短链化、C端化趋势等。

风险提示

• 宏观环境不及预期：可能影响整体消费和行业增长。
• 疫情影响反复：对白酒销售和库存管理造成不确定性。
• 食品饮料需求恢复不及预期：可能影响业绩表现。
• 食品安全问题：可能引发市场担忧。

结论

当前白酒板块基本面稳定，高端酒具备较强的消费韧性，名优酒企中长期价值逐步显现。基金对白酒板块保持超配，但对大众品板块配置略有下降。行业面临疫情和宏观经济的不确定性，但整体趋势向好，建议关注高端酒及具备增长潜力的次高端和区域酒企。