20211015-财信证券-食品饮料行业月度报告_白酒动销平稳事件催化_食品仍有压力关注改善_14页_1mb

食品饮料行业月度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月食品饮料行业的市场表现、估值情况、行业数据以及相关公司动态，重点推荐白酒板块，并对大众消费品行业进行了业绩改善的展望。

主要观点

白酒板块表现

• 动销平稳：双节期间白酒动销表现平稳，茅台执行“三个100%”政策，市场投放量增加，价格理性回落，批价稳定在2800元附近，渠道库存极低。
• 业绩支撑：茅台Q3发货节奏正常，双节投放量放大，将对公司Q3业绩形成较强支撑。普五和国窖的批价和库存均处于可控水平，整体回款进度良好。
• 推荐理由：白酒行业基本面稳健，估值显著回落，性价比凸显。推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒，以及山西汾酒、酒鬼酒等高弹性标的。

大众消费品表现

• 乳制品需求稳健：高端白奶动销良好，原奶价格上涨趋缓，行业竞争趋缓，龙头乳企利润释放可期。推荐伊利股份。
• 调味品调价：龙头调味品企业近期提价，短期业绩承压，但长期有望改善。建议关注其后续提价效应。
• 休闲卤味表现：绝味食品在同店营收改善和门店扩张方面表现稳健，推荐其作为高确定性标的。

关键信息

市场行情回顾

• 行业涨幅：2021年9月，食品饮料板块上涨12.49%，跑赢沪深300指数11.22个百分点，排名第2。
• 个股表现：涨幅前五为金种子酒、华统股份、泸州老窖、洽洽食品、安井食品；跌幅前五为科拓生物、承德露露、劲仔食品、仙乐健康、华康股份。

行业估值

• 整体PE：9月末食品饮料板块PE为42倍，处于历史89.14%分位，相对全部A股的估值溢价为71%。
• 子板块PE：葡萄酒板块PE最高（107.3倍），肉制品板块PE最低（17.8倍）。

行业数据跟踪

• 白酒产量：1-8月白酒产量同比增长7.73%，啤酒产量同比增长5.43%，葡萄酒产量同比下降6.07%。
• 价格走势：9月上旬白酒批价整体微跌，名酒价格指数略有上涨，地方酒价格指数下跌。

行业与公司动态

行业新闻

• 全国酿酒行业产量：1-8月规模以上企业酿酒总产量同比增长3.49%，白酒、啤酒、葡萄酒产量分别增长7.73%、5.43%、-6.07%。
• 新项目与扩建：珍酒技改项目将新增1.2万吨大曲酱香产能；酒鬼酒扩产项目预计2023年底投产；金沙古酒销售额已达9亿元，全年目标15亿元。
• 研究院成立：固态白酒产业技术研究院成立，目标实现“十四五”末营收50亿元，利税10亿元。

公司动态

• 新乳业：拟以58,400,000美元收购澳亚投资5%股份，并签订长期奶源供应协议。
• 天润乳业：与齐河县人民政府签订合作协议，推动当地奶业发展。
• 水井坊：发布员工持股计划，总人数不超过66人，计划总额上限为3,981万元。
• 中炬高新：控股股东部分股份质押，累计质押占总股本21.10%。
• 绝味食品：非公开发行A股股票，募集资金用于卤制肉制品及副产品加工项目。
• 贵州茅台：新董事长丁雄军上任，公司治理结构优化。
• 泸州老窖：推出限制性股票激励计划，拟授予不超过883.46万股，总费用约74,526.65万元。

风险提示

• 食品安全风险：行业存在潜在食品安全问题。
• 宏观经济风险：宏观经济大幅下行可能冲击消费。
• 恶性通胀风险：成本大幅上涨可能对行业利润造成压力。

投资建议

• 重点推荐：白酒板块，尤其是贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒。
• 关注标的：伊利股份、绝味食品，关注其在需求恢复和渠道优化后的业绩改善。

评级说明

• 股票投资评级：推荐（投资收益率超越沪深300指数15%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上）。

免责声明

本报告仅供财信证券客户及员工使用，不构成投资建议，信息来源为公开资料，不保证准确性或完整性。投资者需自行判断，谨慎决策。