20140408-中航证券-中航军工_周边局势波谲云诡_或刺激板块震荡上行_18页_599kb

军工行业双周报总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所发布的军工行业双周报，分析了2014年3月21日至4月4日期间军工板块的市场表现、行业动态及投资观点。

行业表现

• 军工指数：中航军工指数和广义军工指数分别下跌3.43%和2.17%，表现弱于沪深300指数（上涨1.24%）。
• 板块走势：军工板块整体呈现剧烈震荡下行的格局，但部分个股表现优于行业指数，如航天晨光（+8.48%）、中国船舶（+6.16%）。
• 估值风险释放：板块已跌破半年线，估值风险得到一定释放，预计未来低位盘整后有望震荡上行。

投资要点

• 短期展望：军品需求刺激弱化，军队和军工改革仍是行业投资的主旋律。
• 主题刺激：随着周边局势的不确定性增加，板块企稳震荡上行将成为大概率事件。
• 长期趋势：国家安全委员会成立，推动军民融合深度发展，军工资产证券化将持续推进。

主要观点

周边局势

• 乌克兰危机持续发酵，中国周边局势复杂多变。
• 美国通过对中国隔空喊话消除盟国顾虑，日本和菲律宾更加有恃无恐。
• 中国周边岛屿争端可能升级，军工行业或将受益于地缘政治紧张局势。

军工改革

• 军队和军工改革仍是行业投资的核心主线。
• 国防科技工业工作会议明确了军工体制改革的方向，启动第四次军品科研生产能力结构调整。
• 军工资产证券化和国企混合所有制化将成为未来投资重点。

军民融合

• 军民融合政策持续推进，如西安成立军民融合基金，支持高新技术产业发展。
• 民间力量的引入将推动我国高端装备制造业进入持续增长期。

关键信息

基础数据

公司动态点评

重要军事动态

• 中欧全面战略伙伴关系：中欧发布联合声明，深化双边关系。
• 日本修改武器出口三原则：日本放宽武器出口限制，走扩军之路。
• 美日同盟强化：美国防长誓言协助日本抵御侵略，强化美日同盟。
• 美售台护卫舰法案：美国通过法案，出售4艘佩里级护卫舰给台湾。
• 乌克兰禁售俄武器：乌克兰禁止向俄罗斯出口武器和军事装备。
• 中法直升机合作：中法签署合作生产1000架新一代直升机协议。
• 中国海军昆明舰服役：中国新型导弹驱逐舰昆明舰正式服役。

新装备动态

• R0110重型燃气轮机验收：通过国家级课题验收。
• 翔州1号地效翼船：我国首型商用地效翼船完成海上试验，进入商用阶段。
• 中国海军052D驱逐舰昆明号：正式加入人民海军战斗序列。

附录

中航工业指数说明

• 指数成分：中航工业指数由40只中国航空工业集团旗下的A股和B股上市公司构成。
• 主要成分股：包括飞亚达A、中航地产、深天马A、中航动控、中航飞机等。

中航军工指数说明

• 指数成分：中航军工指数由40只军工概念股票组成，涵盖军工行业代表性公司。
• 指数特点：具有较高的行业代表性和市值规模均衡性。

中航广义军工指数说明

• 指数成分：中航广义军工指数包含104只成分股，涵盖十大军工集团和相关业务公司。
• 指数特点：反映国内国防军工行业趋势，是投资军工行业的重要参考。

总结

本报告全面分析了2014年3月21日至4月4日期间军工行业的市场表现、行业动态及投资观点，强调军工改革、军民融合和地缘政治局势对行业的影响。军工板块整体表现弱于大盘，但部分个股表现优于行业指数，未来有望震荡上行。军工行业长期看好，将推动军民融合深度发展，改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制。