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2014年4月8日机械行业周报总结

核心内容概述

本周机械行业周报主要围绕国防军工、能源设备、轨道交通、楼宇设备和智能装备五大行业展开分析，强调了资产整合、政策改革、行业增长以及投资机会等关键点。

主要观点

国防军工

• 广船国际停牌：标志着中船集团区域整合迈出关键一步，预计注入黄浦文船资产，实现华南区域造船资产整体上市。
• 资产整合预期升温：将带动军工股整体表现，建议重点买入中国船舶、航空动力、中国卫星、中航电子、哈飞股份，买入四川九洲、精达股份，关注四创电子、国睿科技、航天科技、航天长峰。
• 改革路径：包括体制编制改革、政策制度改革、军民融合，预计将在中长期从需求牵引规划、军民融合、资产证券化、定价体系改革四个层面推动军工产业发展。
• 投资建议：强调投资者应长期关注军工改革和需求提升，认为时间是国防军工投资的朋友。

能源设备

• 阳江核电站1号机组投入商运：成为我国大陆第六个、广东省内第二个投入商业运行的核电基地。
• 核电“走出去”：中广核与法国电力公司签署合作协议，标志着核电项目拓展国际市场。
• 投资方向：
  • 非常规天然气：看好杰瑞股份的长期发展前景。
  • 新型煤化工：预计2014-2015年设备订单放量，看好张化机。
  • 节能环保装备：看好开山股份、银轮股份、天壕节能。

轨道交通

• 铁路投融资体制改革：设立铁路发展基金，规模达每年2000—3000亿元，超市场预期。
• 投资重点：南北车被继续推荐，北车受益于毛利率提升，业绩弹性更大；建议关注北方创业、永贵电器。
• 铁路建设目标：预计2014年铁路投产新线6600公里以上，比去年增加1000多公里，固定资产投资上调概率较大。
• 铁路设备核心驱动力：国家战略调整，而非短期订单。

楼宇设备

• 电梯业务增长超预期：上海机电和广日股份2013年电梯业务分别增长近30%和40%，受益于保障性住房及电梯化率提升。
• 国企改革：两公司位于改革前沿，未来资产整合和经营效率提升值得期待。
• 投资建议：建议重点关注上海机电、广日股份，因股价回调超过20%。

智能装备

• 机器人产业扶持加强：多地将机器人作为重点发展对象，如上海、江苏、浙江、辽宁、广东、重庆。
• 投资维度：
  1. 上游关键零部件：推荐上海机电、汇川技术。
  2. 中游系统集成商：推荐机器人、博实股份。
  3. 下游应用厂商：推荐巨轮股份、新时达。
• 其他关注点：慈星股份成立机器人合资公司，值得关注。

关键信息

重点推荐组合（第一期第六周）

• 推荐股票：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 组合表现：
  • 绝对收益：1.13%
  • 累计收益：12.63%
  • 相对申万机械超额收益：0.02%
  • 相对沪深300超额收益：-0.43%

行业动态

• 军工：
  • 工信部发文推动军民融合。
  • 乌克兰禁止向俄罗斯出口武器，可能影响俄罗斯军工项目。
  • 可穿戴装备在军事应用中兴起，利好智能穿戴概念。
• 造船：
  • 外高桥造船公司订单量领先，计划交付3座自升式钻井平台。
  • 大宇造船签15艘冰级LNG船意向合同。
  • 中国远洋总成本减少近124亿元。
• 能源设备：
  • 新能源装机容量占比提升，光伏行业增长压力较大。
  • 荔湾天然气项目投产，赫斯基能源与中海油合作。
  • 日本核能重启有限，仍需依赖能源进口。
• 自动化与民生装备：
  • 华昌达7倍溢价收购机器人公司，大股东出资2亿元。
  • 机器人与铁科院城市轨道交通中心合作。
  • 机器人逐步进入纺织业，推动产业升级。
  • 智能家居市场预计在2017年达到9.17亿美元。

附录：行业数据与图表

• 装载机销量、出口量、推土机销量、出口量、挖掘机销量、出口量、压路机销量、出口量、汽车起重机销量、履带起重机销量、随车起重机销量等数据均来自中国工程机械工业协会。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上；
  • 增持：相对市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持：相对市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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