20240903-国盛证券-福莱特-601865.SH-光伏玻璃行业挑战中稳健前行_技术与客户优势驱动业绩提升_3页_753kb

福莱特（601865SH）半年报点评

近日，福莱特发布2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业收入1069亿元（应为1069亿元，原文为10696亿元疑为笔误），同比增长105.1%；归母净利润149.9亿元（应为14.99亿元，原文1499亿元需核对），同比增长381.4%；扣非归母净利润为148亿元，同比增长383.7%。业绩增长主要来自光伏玻璃业务的扩张。

光伏玻璃业务增长

光伏玻璃作为公司核心业务，收入占整体比重持续提升，2024年上半年贡献超过90%。公司通过技术创新和国际认证（如瑞士SPF），进一步巩固技术领先地位，拥有两百多项专利，在自爆率控制等方面具备行业优势。截至6月30日，玻璃产能达23000吨/天，其中2600吨/天产线进入冷修阶段。国内安徽、南通及海外项目推进顺利，超90%产线为千吨级以上大型窑炉。

市场与客户优势

公司与隆基绿能、晶科能源、晶澳科技等全球知名光伏组件企业建立长期合作，并因高性价比促使客户从依赖进口转为国内采购。同时，与家居玻璃客户宜家的合作进一步拓宽市场渠道。

行业挑战与应对

尽管全球光伏装机需求稳定，但行业面临贸易壁垒和供需失衡的压力。公司通过优化产能结构、加速冷修降本，以及在技术创新方面持续发力，有效应对了价格波动和盈利压力，保持业务稳健增长。

盈利预测与评级

由于光伏组件价格下行，维持“增持”评级并下调盈利预测：2024年至2026年归母净利润分别为309.5亿元、390.2亿元、512亿元，对应PE从134倍降至81倍（调整后），未来三年利润增速保持较快增长，公司有望借助全球绿色能源扩张和产能优势，巩固行业龙头地位。

风险提示包括光伏装机不及预期、行业竞争加剧及原材料价格波动。

分析师：杨润思，评级：增持，目标价177元。