20230703-建信期货-天然橡胶年报_4页_446kb

供应端分析：全球天然橡胶产能已进入供应周期末端，天气因素对产量影响有限，2023年预计供应相对平稳，ANRPC理论总产量约124423万吨，同比增速214%。产区如云南、海南进入上量阶段，供应压力在四季度加剧，特别是东南亚国家产量增加，导致交割品供应过剩。

需求端分析：今年上半年因低基数效应，轮胎产量和内外需增长，但下半年经济复苏乏力，消费透支和基数效应减弱将导致需求弱复苏。轮胎出口可能放缓，内需承压，企业库存压力增大，难以支撑高库存和产能旺季。

综合观点：下半年进入割胶季，供应压力大增，青岛港口库存历史高位，需求未达预期，或致供过于求局面，橡胶估值偏高，存在下行风险。报告建议关注供需平衡变化，谨慎投资。