2020年一季度基金重仓配置分析：基金集中追逐确定性，增配成长稳内需-20200423-长江证券-34页_2mb

基金集中追逐确定性，增配成长稳内需——2020年一季度基金重仓配置分析

核心内容概述

2020年一季度，基金整体配置策略呈现集中追逐确定性、增配成长行业及稳内需板块，同时减配金融地产等受疫情影响较大的行业。基金持仓集中度有所下降，但龙头公司配置偏好仍维持高位。整体来看，基金对医药、计算机、通信、农牧、商贸等成长型行业表现出较强的配置意愿，而对上游资源、电子、金融地产等板块则有所减持。

主要观点

板块配置变化

• 基金赚钱效应提升：基金对主板配置比例下降，转而增配中小板和创业板，表明对中小市值公司的偏好有所上升。
• 龙头配置偏好维持高位：尽管基金对龙头公司的持仓比例有所下降，但整体仍维持在较高水平。
• 基金仓位小幅提升：主动偏股型基金整体仓位小幅提升，其中普通股票型基金保持较高仓位，灵活配置型基金持续加仓。

行业配置变化

• 增配成长稳内需行业：基金明显增配医药生物、计算机、通信、农林牧渔、商业贸易等受疫情影响较小、具备增长潜力的行业。
• 减配金融地产：基金对金融和地产行业的配置比例明显下降，尤其是非银金融、银行、地产等。
• TMT板块分化：计算机和通信行业配置比例上升，传媒行业增配，但电子行业配置比例显著下降。

关键信息

板块配置比例

• 主板：配置比例下降3.64个百分点至62.57%
• 中小板：增配0.72个百分点至19.94%
• 创业板：增配2.91个百分点至17.48%

基金仓位

• 主动偏股型基金：股票仓位为72.6%，较年初有所提升
• 偏股混合型基金：股票仓位为84.96%
• 平衡混合型基金：股票仓位为54.33%
• 普通股票型基金：股票仓位为89.70%
• 灵活配置型基金：股票仓位为62.16%

行业配置比例变化

• 医药生物：增配4.70个百分点至17.65%
• 计算机：增配3.36个百分点至7.44%
• 通信：增配0.94个百分点至2.25%
• 传媒：增配1.14个百分点至5.18%
• 农林牧渔：增配1.24个百分点至3.22%
• 非银金融：减配2.72个百分点至2.32%
• 银行：减配2.31个百分点至4.43%
• 地产：减配1.40个百分点至4.43%
• 电子：减配2.24个百分点至10.88%

个股配置情况

前十大重仓标的

• 贵州茅台：配置比例略有下降，但仍是基金重仓股
• 五粮液：配置比例下降
• 立讯精密：配置比例上升
• 恒瑞医药：配置比例上升
• 中兴通讯：配置比例上升
• 万科A：配置比例下降
• 长春高新：配置比例上升
• 迈瑞医疗：配置比例上升
• 永辉超市：配置比例上升
• 山西汾酒：配置比例略有下降，但仍是基金重仓股

TMT板块重仓标的

• 立讯精密：配置比例上升
• 中兴通讯：配置比例上升
• 芒果超媒：配置比例上升
• 亿纬锂能：配置比例上升
• 兆易创新：配置比例略有下降
• 浪潮信息：配置比例上升
• 分众传媒：配置比例略有下降
• 吉比特：配置比例上升
• 中科曙光：配置比例上升
• 深信服：配置比例上升

总结

2020年一季度，基金配置策略以追逐确定性为主，增配成长型行业和稳内需板块，减配金融地产。整体配置集中度略有下降，但龙头公司仍受青睐。医药、计算机、通信、农林牧渔等行业配置比例显著上升，而电子、非银金融、银行、地产等板块配置比例下降。个股方面，医药、消费、TMT板块的龙头股如贵州茅台、立讯精密、中兴通讯、迈瑞医疗等仍是基金重仓标的，而部分受疫情影响较大的行业如电子、金融地产则被减持。