基础化工行业5G产业链化工新材料专题报告：5G新基建进入加速期，核心化工新材料国产替代迎来良机-200326_20页__949kb

5G新基建带动化工新材料国产化进程

核心内容

本报告分析了5G新基建对化工新材料行业的影响，认为随着5G商用初期设备端投入的增加，以及对材料性能要求的提升，化工新材料将迎来加速发展与国产替代的机遇。5G新基建产业链主要分为基站建设和终端设备两个部分，其中涉及的关键化工新材料包括光固化涂料、高纯四氯化硅、PTFE、LCP/mPI、PI、陶瓷背板/PC和PMMA复合板、胶粘剂等。这些材料在5G设备中扮演重要角色，市场需求将显著增长，国产替代空间广阔。

主要观点

• 5G新基建加速建设：2020年作为5G商用元年，三大运营商资本开支回暖，预计2020年国内5G基站部署总量有望达到80万站左右，未来两年进入快速部署期。
• 材料性能提升：5G时代信号向高频发展，对化工新材料的性能提出更高要求，带动高端化工新材料需求爆发。
• 国产替代趋势明显：国内化工新材料在多个领域实现技术突破，如飞凯材料在紫外固化光纤光缆涂料市场占有率达30%，回天新材等企业逐步进入华为产业链，国产替代进程加快。
• 市场空间巨大：预计2020年陶瓷背板市场空间超500亿元，PTFE材料市场规模有望达到70~80亿元，5G手机散热市场规模预计达31亿元。

关键信息

5G新基建相关化工新材料

• 射频前端材料：LCP、MPI、PTFE等材料用于5G天线、基站设备，其中LCP因性能优势有望成为主流。
• 光纤光缆材料：紫外固化光纤光缆涂覆材料、高纯四氯化硅是光纤光缆制造的关键材料，国产化潜力大。
• 电磁屏蔽材料：陶瓷背板因非导电特性成为金属背板的理想替代，市场需求增长迅速。
• 散热技术材料：石墨片、热管/均温板等材料用于5G手机散热系统，因手机轻薄化和高发热密度需求显著增加。
• 电子用胶：5G对胶粘剂提出更高要求，包括防水性、导电性、导热性及可靠性，推动电子用胶市场升级。

市场预测

• 5G基站建设：预计2020年新建基站65万站，2021-2023年每年新建超100万站，2020年国内5G基站部署总量有望达到80万站左右。
• 光纤光缆需求：5G基站密度提升，光纤用量预计是4G时期的6-8倍，2019年光纤光缆需求增量预计达3.08亿芯公里，对应市场空间约400亿元。
• 陶瓷背板市场：预计2020年陶瓷背板市场空间超500亿元，其中氧化锆陶瓷粉体市场容量约4万吨，市场空间约120亿元。
• 电子用胶市场：2020年电子通讯胶粘剂市场规模预计超过100亿元，5G手机用胶量和等级将显著提升。

股价变化的催化因素

1. 国内运营商5G设备端建设资本开支增加；
2. 5G新基建创造大量新材料刚性需求；
3. 国家新基建政策支持5G行业长久发展。

风险提示

1. 国内5G新基建建设增速不及预期；
2. 关键化工新材料的国产渗透率低于预期；
3. 宏观经济政策波动，国家对5G新基建产业链的政策支持力度下降。

相关上市公司

• LCP材料：沃特股份、金发科技、普利特
• PTFE材料：巨化股份、昊华科技、新宙邦、沃特股份、生益科技
• 光纤涂覆材料：飞凯材料
• 光纤预制棒：长飞光纤、三孚股份
• 陶瓷背板：国瓷材料、三环集团
• PC/PMMA复合板：万华化学、道明光学、鲁西化工、智动力、双象股份
• 石墨片：碳元科技、中石科技、新纶科技
• 电子用胶：回天新材、高盟新材、硅宝科技

与市场预期不同之处

• 市场对5G产业链相关的化工新材料重视程度不足；
• 化工新材料国产化进程有望超出市场预期，国内企业在研发和产能方面取得显著进展。

图表目录

• 图1：5G产业链相关的化工新材料梳理
• 图2：三大运营商资本开支CAPEX统计（单位：亿元）
• 图3：LCP材料的分子结构
• 图4：PI/LCP软板传送损耗的比较
• 图5：PTFE材料用于5G基站中的高频高速覆铜板示意图
• 图6：半柔同轴线缆结构示意图
• 图7：光纤涂覆材料
• 图8：光纤光缆产业链
• 图9：光纤级四氯化硅
• 图10：氧化锆陶瓷手机壳
• 图11：两层复合板的结构示意图
• 图12：华为Mate20X5G散热技术
• 图13：石墨片散热方案示意图
• 图14：手机用胶粘剂类型
• 图15：各大有机硅胶粘剂企业在5G领域布局
• 图16：全球智能手机出货量和预测

投资建议

本报告建议关注5G新基建相关化工新材料的投资机会，尤其是光固化涂料、高纯四氯化硅、PTFE、LCP/mPI、陶瓷背板、电子用胶等细分领域，相关企业具备较高的成长潜力和国产替代空间。