全球新材料产业研究（二）：LCP—全球5G天线革命性核心膜材_21页_2mb

全球新材料产业研究（二）总结

核心内容概述

本报告聚焦于LCP（液晶聚合物）材料在5G天线中的应用前景，分析其性能优势、市场空间、产业链瓶颈及国内企业产业化进展。LCP材料因其优异的物理化学性能，被认为将是5G毫米波阶段天线材料的核心选择，未来市场空间巨大，但目前仍面临树脂和薄膜环节的技术壁垒，主要由美日企业主导。

主要观点

• LCP材料性能优异：LCP具有低介电常数、低介质损耗、良好的防潮性、自熄灭性等特性，适用于高频高速信号传输，是5G天线材料的理想选择。
• LCP在5G中的重要性：随着5G从Sub-6G向毫米波发展，LCP在毫米波阶段将主导天线膜材市场，其性能远超MPI和PI。
• LCP市场空间广阔：根据测算，远期全球5G天线用LCP薄膜市场空间可达233亿元，薄膜级树脂市场空间为9.4亿元。
• 产业链瓶颈明显：LCP薄膜制备技术壁垒高，目前掌握核心技术的主要是日本企业，如村田、可乐丽、千代田等，国内企业尚处于测试或中试阶段。
• 国内企业逐步突破：沃特股份、金发科技、普利特、宁波聚嘉新材料等国内企业正在推进LCP薄膜和树脂的产业化，有望在未来实现大规模应用。

关键信息

LCP材料特性

• 振动吸收性好
• 低介电常数（Dk）和介质损耗因子（Df）
• 自我增强效果
• 良好的耐药品性和耐热性
• 熔融粘度低
• 线膨胀率小、成型收缩率小
• 自熄灭性
• 不易产生飞边

LCP分类与应用

• LLCP：溶致型，用于纤维和涂料
• TLCP：热致型，应用范围更广，尤其在电子信息、航空航天等领域
• I型：耐热性高，用于连接器等
• II型：耐热性中等，是天线材料首选
• III型：耐热性低，用于柔性材料

LCP供给格局

• 全球LCP树脂产能约7.4万吨，集中于美、日，CR3（塞拉尼斯、宝理、住友）占比超60%
• 中国具备LCP树脂量产能力的企业包括金发科技、普利特、沃特股份、台湾长春等
• 薄膜环节技术壁垒高，目前主要由日本企业掌握

5G天线材料需求变化

• Sub-6G阶段：MPI可与LCP竞争，但LCP在高频传输损耗方面更具优势
• 毫米波阶段：LCP将成为核心材料，因其极低的吸水率和优异的传输性能
• 市场空间：预计未来LCP薄膜市场空间可达233亿元，树脂市场空间为9.4亿元

国内企业产业化进展

• 沃特股份：薄膜级LCP处于测试阶段
• 金发科技：薄膜级树脂已小批量出口，与5G设备商合作开发天线产品
• 普利特：已研发出薄膜级树脂，正与下游客户共同开发LCP薄膜
• 宁波聚嘉新材料：已具备膜级LCP树脂生产能力，薄膜产品处于中试阶段

风险提示

1. 产品价格波动风险
2. 产业化进度和下游需求不及预期

投资建议

• 投资评级：增持（维持）
• 建议关注企业：沃特股份、普利特、金发科技、宁波聚嘉新材料
• 建议关注方向：LCP薄膜及树脂的产业化进展、客户认证进度、技术突破

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所
• 新材料在线
• 前瞻产业研究院
• 住友化学
• 公司公告
• 电子发烧友
• Counterpoint
• Iparts Expert

产业链图示

• LCP树脂 → LCP薄膜 → FCCL → FPC → 天线模组 → 终端设备
• 薄膜制备技术：包括吹膜法、流延、双向拉伸等，用于调整分子取向，提升性能

制膜核心技术

• Superex：通过旋转摸头破坏分子排列顺向性
• 可乐丽：通过调控吹胀比进行薄膜涂布
• 村田：采用双轴延伸二次加工方式增加TD方向分子排列
• 住友：拥有涂布加工制膜专利技术

行业与公司评级

• 行业评级：增持（预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：增持（预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）