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机械行业周报总结

核心内容

2022年12月我国制造业PMI为47.0%，较前值下降1.0个百分点，新订单指数为43.9%，同比下降2.5个百分点，产成品库存指数为46.6%，同比下降1.5个百分点。受季节性因素和国内防疫政策变化影响，制造业景气度短期承压。同时，海外制造业景气度亦持续回落，11月美国ISM制造业PMI为49.0%，为自2020年6月以来首次低于荣枯线；摩根大通全球制造业PMI为48.8%，连续三个月低于50%荣枯线。

主要观点

1. 行业表现

• 上周机械设备行业上涨2.0%，跑赢沪深300指数0.9个百分点。
• 表现较好的细分板块包括：光伏加工设备（7.3%）、磨具磨料（5.3%）、制冷空调设备（4.0%）、工控设备（3.6%）、印刷包装机械（3.4%）。

2. 投资建议

• 维持机械行业“增持”评级。
• 短期疫情扰动不会改变制造业中长期复苏趋势。
• 随着防疫政策调整和稳增长政策发力，通用自动化行业需求将回暖。
• 工程机械（如挖掘机、装载机）销量有望维持增长，受益于地产支持政策和低基数效应。
• 光伏设备和锂电设备行业受益于终端需求的持续景气，业绩增长可期。

关键信息

1. 制造业PMI数据

• 2022年12月制造业PMI为47.0%，环比下降1.0个百分点。
• 新订单指数为43.9%，环比下降2.5个百分点。
• 产成品库存指数为46.6%，环比下降1.5个百分点。

2. 制造业利润与投资数据

• 2022年11月制造业利润总额同比下降13.4%。
• 1-11月制造业利润总额累计下降13.4%，降幅与前值持平。
• 石油开采业利润总额累计增长113.1%，增速上升3.4个百分点。
• 煤炭采选业利润总额累计增长47.0%，增速下降15.0个百分点。
• 固定资产投资方面，石油开采业累计增长12.5%，增速下降0.2个百分点；煤炭采选业累计增长26.6%，增速下降0.9个百分点。

3. 市盈率与市场表现

• 截至2022年12月30日，机械设备行业PE(TTM)为29.6倍，处于2012年以来的51.5%分位数。
• 市盈率分位数较高的细分板块包括：其他自动化设备（90.0倍，65.7%）、机器人（64.5倍，68.9%）、工程机械整机（26.6倍，71.2%）。

4. 大宗商品价格

• 图表显示了我国钢材、动力煤等大宗商品价格走势，以及国际原油、天然气价格变化，为行业成本和原材料供应提供参考。

5. 细分行业表现

• 工程机械：挖掘机、装载机销量及开工小时数有所回落，但受益于地产支持政策和低基数效应，销量有望维持增长。
• 锂电设备：新能源汽车销量持续增长，动力电池产量亦保持上升趋势，推动锂电设备行业业绩增长。
• 光伏设备：光伏组件出口量持续增长，显示出口高景气，光伏装机量及累计装机量保持上升趋势。
• 半导体设备：全球和我国半导体销售额均呈现增长，日本半导体设备出货额同比增长19.1%。
• 机床工具：金属切削机床和成形机床产量保持增长，但增速有所放缓。
• 自动化设备：工业机器人产量及累计产量保持增长，显示自动化需求持续回暖。
• 能源及重型设备：油气开采业和煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速均有不同表现，整体呈现波动。

风险提示

• 国内经济增长不及预期。
• 全球经济陷入衰退。

投资建议重点板块

• 机床工具：受益于中长期复苏趋势和政策支持。
• 自动化设备：需求持续回暖，尤其是通用自动化行业。
• 工程机械：受益于地产支持政策和低基数效应。
• 锂电设备：动力电池终端需求旺盛，产业链投资热度不减。
• 光伏设备：光伏装机量和出口量保持增长，行业前景良好。

分析师声明

• 本报告由轩鹏程分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格。
• 报告内容基于合法获取的信息，但不保证信息来源、准确性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策并咨询专业人士。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。